本周行业观点：贸易战缓和，终端需求预期边际改善！
        上周二国家主席习近平与美国总统特朗普通电话，确定将在  6  月底的日本大阪  G20  峰会见面并推进贸易战的谈判，Brent  上涨至  65  美金/桶，但是  PX  受  3  季度恒逸文莱和浙江石化  PX  产能投产预期的影响，涨幅较小。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前，PX  与原油价差在  350  美元/吨，PX  与石脑油价差在  300  美元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        受贸易战缓和预期影响，市场预期终端纺服需求订单将恢复，经编企业的坯布库存有望加速消化，继而带动对  PTA  和涤纶长丝的需求，PTA  和涤纶长丝价格迎来反弹。目前  PTA  华东市场现货价格在  5900  元/吨（含税价，并非郑商所  PTA  期货合约价格），行业单吨净利润在  700  元/吨。
        国内多套乙烯法制和煤制  MEG  装置触及成本线停车检修，MEG  价格在  4200  元/吨附近筑底。
        在贸易战缓和的预期下，上周聚酯企业库存明显下降，部分企业甚至出现了封盘或卖空负库存。我们认为后续应关注美国对我国最后  3000  亿美金产品加征关税的谈判结果，以及经编企业的坯布去库存速度。目前，涤纶长丝价格为  POY（8000  元/吨）、FDY（8450  元/吨）和  DTY（9550  元/吨），行业单吨净利润分别为POY（120  元/吨）、FDY（120  元/吨）和  DTY（285  元/吨）。
        与市场不同的是，我们认为虽然  PTA  和长丝分别的盈利波动均较大，但是按照  1  吨涤纶长丝需要  0.86  吨PTA  配套，2019  年  2  季度以来，（0.86  吨  PTA+1  吨涤纶长丝）单吨净利润环比和同比均大幅增加。
        我们认为，随着民营大炼化项目投产，PX  价格暴跌且利润向下游  PTA  和涤纶长丝转移是不可逆的趋势，但是不同阶段  PX  向  PTA  和涤纶长丝的转移程度有所不同，这凸显了已实现“PTA-涤纶长丝”一体化的企业更加具备高盈利和抗风险能力。在终端需求保持稳定的情况下，我们继续看好通过炼化一体化实现“原油-PX-PTA-PET-涤纶长丝-化纤织造”全产业链【从无到有】的民营巨头！