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研究报告:光大证券-2019年5月行业景气报告:地产景气度下降,必需消费和5G较强-190625

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-06-25 17:11:18
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 谢超,陈治中,李瑾
研报出处: 光大证券 研报页数: 31 页 推荐评级:
研报大小: 2,679 KB 分享者: ruo****iao 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ◆景气综述:5  月经济数据整体回落,外部环境不确定下,下半年逆周期调节政策的发力,有望对冲贸易摩擦对制造业投资带来的下行压力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】5  月固定资产投资  1-5  月同比增加  5.6%,较  1-4  月累计同比增速回落  0.5  个百分点;其中此前增速较快的房地产开发投资完成额同比增速下降  0.7  个百分点至  11.2%,房地产开发投资面临拐点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)制造业投资同比增速小幅提升0.2  个百分点至  2.7%,仍维持在较低水平,且  5  月制造业投资同比增速回升可能是由于企业“抢出口”带来的一次性影响。
        ◆周期:5  月房地产景气度有所回落,销售、新开工、竣工增速均转弱。30  大中城市商品房成交面积同比增长  14.2%,前值  24.3%。周期中上游部分商品价格下降,也显示地产基建或边际走弱。2019  年  5-6  月,铜铝锌等大金属价格下跌。中游产品中与地产产业链相关的钢铁、PVC、水泥价格转为下降,5  月挖掘机销量同比首现负增速。纸制品、聚乙烯、聚丙烯价格下滑。5  月以来,原油价格受宏观经济趋弱影响出现大幅下跌,后影响因素过渡至地缘政治,出现显著上涨。
        ◆5  月社零增速提升是  5  月经济数据中难得亮点,新增小长假影响较大。2019  年  5  月社零同比增长  8.6%,较上月回升  1.4  个百分点。5  月新增小长假对相关的餐饮、化妆品、珠宝消费有带动作用。分类来看,除日用品以外,其余商品类别零售额同比增速提升,汽车销售额增速年内首次转正,对社零增速拉动率比上月提高  0.4-0.5  个百分点。汽车同比增速改善或跟国六标准推出预期下企业推销力度加大有关,行业去库存力度加大。
        ◆2019  年  6  月生猪市场价重拾上涨趋势,生猪存栏量和能繁母猪存栏量继续下滑。5  月生猪存栏量同比变动-22.7%(前值-20.8%);能繁母猪存栏量同比变动-23.9%(前值-22.6%)。鸡苗价格大幅下跌对禽链景气度产生短期冲击。6  月蔬菜价格继续回落。2019  年  5-6  月,白酒、乳制品终端商品价格出现显著上涨。
        ◆6  月  5G  商用牌照提前发放有望加快行业资本开支,6  月  6  日,工信部正式向三大运营商和广电发放  4  张  5G  商用牌照,超出市场预期。2019年  1-5  月移动通信基站设备产量累计同比增长  126.8%,与  5G  相关的移动通信基站设备产品产量继续保持高增长。继上月手机出货量同比增速转正后,2019  年  5  月出货量继续正增长  1.2%。在今年“五一”假期增加的基础上,5  月票房收入仍呈现同比环比下降,观影人数同比继续下降。
        ◆2019  年  5  月社融增速提升,新增信贷结构上长期贷款占比仍偏低,外部环境不确定性下,货币政策有望维持相对宽松。2019  年  5  月金融机构新增人民币信贷  1.18  万亿,新增社融  1.4  万亿,社融存量同比增速  10.6%,前值  10.4%。5  月企业部门票据、短贷和中长期贷款新增量分别为  1132亿、1209  亿和  2524  亿(去年同期分别为  1447  亿、-585  亿和  4031  亿),企业新增中长期贷款增长明显,但占比显著降低。5  月  24  日“包商银行”事件后,金融市场流动性分化明显,央行连续加大流动性投放和窗口指导,避免金融机构流动性风险,近期非银流动性紧张情况已经大幅缓解。
        ◆风险提示:1、中国经济超预期下行;2、中美贸易摩擦升

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