7  月观点：预计板块中报稳定增长，中线坚守龙头
        维持中线“超配”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】综合我们对旅游各子行业的持续跟踪以及旅游板块  2019  年中报的预判，我们认为  Q2  旅游板块整体稳健增长，中线来看强者恒强仍然凸显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）短期考虑宏观经济、基本面和估值情况，重点关注龙头中长线成长空间和盈利成长的确定性，建议依然以时间换空间的思维紧抓优质龙头，后续若市场风格变化阶段兼顾弹性，重点推荐：中国国旅、宋城演艺、广州酒家、中公教育、科锐国际、首旅酒店、锦江股份、众信旅游、凯撒旅游、中青旅、三特索道、天目湖、黄山旅游、峨眉山  A  等。
        中报前瞻：龙头助力，预计重点公司中报业绩增长  30%+
        结合我们的持续跟踪，初步预计社会服务重点公司  2019  年中报业绩整体增长有望  30%+，呈现快速增长，主要依靠权重股免税龙头中国国旅（转让国旅总社贡献非经  7.16  亿+免税业务较快增长）、职教龙头中公教育、人服龙头科锐国际等靓丽增长推动，此外宋城演艺中报预增  10-25%，预计主业稳健增长。
        免税：2019H1  离岛免税同增  27%，出境免税新政中线相对有利中免
        基本面：2019H1  海南离岛免税销售额同增  27%，其中  Q1、Q2  分别增  29%、21%，Q2  主要受海南市场淡季及天气因素影响，但  6  月受免税购物节带动增速（+35%）明显提升，预计  Q3  伴随免税购物节增速仍有支撑。免税动态：出境免税新政短期多为情绪影响，实质中线利好中免；韩国放宽其免税购物额度。
        演艺：张家界项目开业，演艺主业有望逐步进入二次腾飞期
        宋城演艺张家界项目  6.28  开业，开业  11  天观众十余万人；7  月  9  日，张家界千古情景区旁的“爱在湘西”大剧院开工，计划明年建成后独立对外运营。西安、新郑（轻资产）、上海项目有望于  2020  年上半年营业，其他项目积极推进中。
        酒店：5  月锦江  RevPAR  同增  7.06%，维持较快开业节奏
        5  月受五一放假差异影响，锦江  RevPAR  同增  7.06%，较  4  月提速明显，4-5  月平均增  0.89%（较  Q1  放缓  0.26pct）；若后续宏观经济平稳，酒店龙头  RevPAR下半年基数压力有望逐步有所缓解。展店方面，5  月锦江净增门店  72  家，签约门店数量相对支撑。
        风险提示
        自然灾害、疫情、政治事件等系统性风险；政策风险；收购整合低于预期等。