8月份投资观点：等待库存周期探底
　　从库存周期的角度来看，当前化工行业仍处于主动去库存阶段。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在下游需求持续低迷的局面之下，库存下降并不明显，开工率维持低位，PPI有继续下行的迹象，我们还需要继续等待库存周期探底。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）8月份上市公司陆续公布中报数据，上半年在行业景气度持续下滑的趋势之下，大部分化工企业上半年的盈利能力明显下降。但是我们重点关注的化工龙头公司的盈利能力仍保持稳定，甚至逆势大幅增长，超出市场之前的预期。恒力石化、浙江龙盛、宝丰能源、华鲁恒升上半年的业绩都较为突出，是当前阶段化工优秀龙头企业的强势产能扩张、成本管控能力优秀、引领行业格局稳定的典型代表。
　　8月投资组合：万华化学（MDI盈利能力强，公司产能规模不断扩张）、龙蟒佰利（钛白粉库存低位处于涨价周期，氯化法产能逐步投放）、浙江龙盛（供给持续收缩，染料、中间体价格上涨预期强，业绩大幅增厚）、华鲁恒升（成本管控能力优秀，化肥和多元醇板块放量）。
　　行业近况：需求低迷，化工品PPI同比维持下行趋势
　　根据国家统计局最新公布的7月份数据，化工行业PPI同比下行趋势仍在继续。其中化学工业PPI同比达到-2.20%，但化工原材料PPIRM同比跌幅是-5.40%，二者之间的增速差继续扩大。这说明对于化工行业，原材料跌幅整体大于产品跌幅，企业盈利空间并没有被继续压缩。行业新增产能仍在释放，前7月固定资产投资完成额同比增长7.05%，延续去年以来的扩张趋势。下游需求仍表现低迷，汽车、纺织、家电行业的重点产品的产量并没有明显改善，房地产新开工面积和施工面积的同比增速在虽然表现较好，但是竣工面积同比增速仍旧没有改观，对地产后周期的化工产品需求支撑力度有限。整体上化工行业受需求低迷影响，主动去库存仍在进行之中，化工品PPI下行趋势仍需等待改善。
　　产品价格及价差分析：尿素、PTA、磷酸二铵、腈纶、涤纶等产品价差在3季度表现较好
　　根据我们重点跟踪产品在3季度的价格及价差的表现看，无机化工和化肥农药板块整体表现较好，其中氟化工、磷化工、纯碱、化肥板块的相关产品同比涨幅较为明显，其中尿素、PTA、磷酸二铵、腈纶、涤纶等产品的价差持续扩大。我们预计相关公司在3季度的业绩或许有较好的表现，可以继续重点关注华鲁恒升（煤化工、尿素龙头）和恒力股份（民营炼化、PTA和涤纶龙头企业）。
　　风险提示：原油价格大幅波动；环保监管放松；下游需求大幅下降。