核心观点
　　行情回顾：本周大盘呈调整走势，全周沪深300指数下跌0.56%，创业板指数下跌0.29%，纺织服装行业全周上涨1.47%，表现强于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块和品牌服饰板块分别上涨1.26%和1.67%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】个股方面，板块中中小市值个股继续活跃，我们覆盖的跨境通、老凤祥、华孚时尚、周大生和珀莱雅等取得了正收益。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　海外要闻：（1）奢侈品电商寺库持续强劲表现，二季度GMV和订单数双双翻倍。（2）安莉芳上半年利润下跌42%。（3）Gap集团全线恶化，销售全线逊预期。
　　A股行业与公司重要信息：（1）老凤祥：上半年营业收入和净利润分别同比增长11.31%和13.73%。（2）海澜之家：上半年营业收入与净利润分别同比增长7.07%与2.87%。（3）森马服饰：上半年营业收入与净利润分别同比增长48.57%与8.2%。
　　（4）水星家纺：上半年营业收入与净利润分别同比增长9.93%与12.47%。（5）歌力思：上半年营业收入与净利润分别同比增长17.09%与17.9%；披露2019年股票期权激励计划，业绩考核目标以2018年净利润为基数，2019-2021年利润增长不低于10%、20%与30%。（6）地素时尚：上半年营业收入与净利润分别同比增长14.42%与1.09%。本周消费行业内投融资情况：a.品牌连锁健身俱乐部乐体运动获得近5000万元A+轮投资。b.雨伞品牌RainSmile雨乐获得近千万元天使轮投资。
　　本周行业报告：水星家纺、地素时尚、森马服饰、周大生、老凤祥等中报点评。
　　本周建议板块组合：海澜之家、森马服饰、老凤祥、珀莱雅和波司登。上周组合表现：海澜之家-2%、森马服饰0%、老凤祥9%、珀莱雅5%和波司登0%。
　　投资建议与投资标的
　　19年中报披露完毕，纺织服装板块各龙头公司上半年业绩基本符合之前市场的预期，从品类来看，男装、家纺、大众休闲偏弱，个性化的中高端女装品牌保持平稳增长，童装、运动、化妆品等依旧强势，黄金珠宝景气度开始提升。这种品类间的差异，符合当前经济大环境下，可选消费景气度结构性明显分化的趋势，在未来宏观经济与终端消费波动不大的情况下，行业的风口仍然会集中在高成长品类上，而进入存量竞争的市场将继续优胜劣汰的洗牌，龙头企业的头部效应最终会在市场份额、经营质量、业绩增速等方面得到体现，此外白马股的高股息率后续也会成为纺织服装板块吸引增量资金的一大亮点。下半年我们继续看好运动服饰、化妆品、童装等景气度较高的品类，黄金珠宝消费在金价长期看涨的大背景下，随着消费旺季临近，预计终端也将回暖。板块投资方面我们继续推荐三条主线：（1）中短期：看好高景气细分领域快速增长的品种，比如李宁(02331，买入)、珀莱雅(603605，买入)、南极电商(002127，增持)、周大生(002867，买入)、波司登(03998，买入)，建议关注比音勒芬(002832，未评级)、安踏体育(02020，未评级)；（2）长期：推荐估值低、长期前景看好的白马龙头，比如老凤祥(600612，买入)、海澜之家(600398，买入)、森马服饰(002563，买入)、歌力思(603808，买入)，建议关注雅戈尔(600177，未评级)等；（3）弹性品种，建议关注个别困境反转的公司，比如探路者(300005，未评级)等。
　　风险提示
　　经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、棉价和人民币汇率波动等。