纺织服装行业跑赢大盘0.66pct。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周,上证综指下跌%,SW纺织服装行业上涨0.27%,SW纺织服装行业跑赢大盘0.66pct。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中,SW纺织制造上涨0.03%,SW服装家纺上涨0.40%。
中报纺服表现分化,中高端、童装表现较为稳健,纺织制造需求有所承压,化妆品延续景气。(1)纺服总体处于调整:我们对申万&中信纺服覆盖的90支标的2019年中报情况进行梳理,19H1营收规模为1364.89亿元(-0.89%),归母净利润规模为98.69亿元(-12.72%),板块整体仍处于调整。(2)服装家纺表现分化:板块覆盖的55支标的19H1营收规模为878.09亿元(-3.26%),归母净利润规模为64.77亿元(-19.38%)。其中,中高端女装及童装品类表现较为稳健,地素时尚、歌力思内生增长较快,19H1同店维持双位数增长;森马童装业务(剔除并表)增速超30%,头部优势明显;安奈儿线上直营增速亮眼;男装、家纺整体表现较为平淡。(3)纺织制造内外需均承压:板块覆盖的35支标的19H1营收规模为486.69亿元(+3.7%),归母净利润规模为33.91亿元(+3.63%)。其中19Q2较19Q1偏弱,19Q2营收同减3.88%,归母净利润同减20.44%。二季度表现偏弱主要系内外需均较为疲软,下游社零表现较为平淡,且贸易摩擦影响外需增速。(4)化妆品延续景气:已上市的4家化妆品零售端标的中报整体表现良好,19H1营收规模为70.38亿元(+9.7%),归母净利润规模为8.8亿元(+24.66%),其中上海家化、珀莱雅19Q2扣非净利均提速,丸美股份线下增速较为稳健。
推荐标的:服装家纺推荐三大主线:(1)“高性价比+低线升级”的大众品牌:推荐红豆股份、珀莱雅;(2)“需求稳定+多品牌运营”的中高端品牌:推荐歌力思、安正时尚;(3)“高景气度+格局优异”的细分板块品牌:推荐森马服饰、上海家化,建议关注安踏体育。纺织制造推荐百隆东方和健盛集团。
风险提示:终端消费需求疲软;汇率波动风险;棉价下跌或大幅波动。