■动力煤港口价格本周小幅反弹：据Wind数据，截至9月7日秦皇岛Q5500动力煤平仓价报收于579元/吨，较上周上涨3元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主产地煤价涨跌互现，据煤炭资源网，山西大同地区Q5500报收于415元/吨，周环比下跌2元/吨，陕西榆林地区Q5800指数报收于405元/吨，环比上涨3元/吨，内蒙古鄂尔多斯Q5500报361元/吨，周环比持平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　电厂日耗相对高位运行。据Wind数据，截至9月7日当周六大电厂的平均日耗量为67.64万吨，较上周下降9.8万吨，较去年同时期高0.91万吨。重点电厂方面，据煤炭资源网，最新一期重点电厂日均耗煤364万吨，较上期减少42万吨。
　　中下游库存下降。据Wind数据，9月6日六大电厂库存1621.34万吨，环比下降18.25万吨，库存可用天数为24.24天，周环比增加2.98天。据煤炭资源网，截至9月2日全国重点电厂库存8339万吨，环比下降14万吨。港口方面，据Wind数据，9月6日，秦皇岛港库存555.5万吨，周环比下降20万吨，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为1202万吨，环比下降73.1万吨，长江口库存本周为734万吨，周环比上升21万吨。
　　铁路运费上调，利好港口煤价。据煤炭市场网消息，西安局原来象道、神木西、中鸡等站台运费优惠政策全部从24-28%减少到10%，发港口流向铁路运费变相上调30-40元/吨；此外，呼局把到北京局之前下浮10%的运价优惠也取消了。铁路运费的上调将在提高港口煤价的成本支撑，对港口煤价形成利好。
　　供需同时收缩，价格回暖。进入9月，需求淡季来临，电厂也将开始机组检修，需求季节性下降，但供给端煤炭主产地供应预期收紧，国庆将至，环保督查组陆续进驻陕蒙，煤炭主产地的安监、环保均进入高压时段，产地方面陕西榆林坑口价已经开始反弹，内蒙煤价也止跌。同时中下游持续去库存，东北地区的民用需求也提前启动，叠加大秦铁路的秋季检修开启，煤价整体呈现回暖趋势。建议关注：陕西煤业、中国神华、兖州煤业。
　　■焦炭价格本周下降：据Wind数据，本周唐山二级冶金焦报收于1840元/吨；临汾二级冶金焦价格报收于1750元/吨，周环比均下降100元/吨。港口方面天津港一级冶金焦价格为2100元/吨，环比下降100元/吨。
　　焦炭第二轮降价落地。由于钢厂自身库存较高且9月执行不同程度的限产，因此现阶段钢厂对焦化厂的话语权较强，焦炭企业的第二轮降价已经基本落实。但山东、河北、山西等地去产能逐步进入攻坚期，据中国炼焦协会召开的第二次工作会议，从9月15日起至12月底，河北、山东、山西、江苏等主要商品焦生产省将陆续实施压减焦炭产能计划，将会有约2850万吨在产焦炭产能被压减。随着时间的临近，各地焦化企业对降价的抵触心理也会增强，进一步降价的难度增加，而钢材利润如果好转，焦价甚至存在提涨可能。建议关注：淮北矿业、开滦股份、山西焦化、潞安环能、陕西黑猫等标的。
　　■港口焦煤价格小幅下降：据Wind数据，截至9月6日京唐港主焦煤价格为1670元/吨，环比下降30元/吨。截至9月6日澳洲峰景矿硬焦煤价格为171.5美元/吨，环比下降0.5美元/吨。产地方面，据煤炭资源网，本周山西低硫下降12元/吨，高硫下降6元/吨。国内炼焦煤价格整体相对稳定，分煤种走势分化。低硫主焦资源整体需求较好，价格高位坚挺，自8月下旬开始焦炭市场走弱，部分高价焦煤资源开始下调价格，让利焦企。而配焦煤资源始终承压运行，考虑70周年大庆，焦煤产地也存在限产预期，整体来看，预计后续焦煤市场弱稳运行。建议关注：潞安环能、西山煤电、淮北矿业等。
　　■风险提示：宏观经济预期扭转不及预期，库存去化进程慢于预期，煤炭价格大幅下跌，焦化行业环保政策变化。