本周观点：上周钢材社会库存连续第四周下降，钢厂库存也由升转降，库存降幅相较于前几周明显放大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】进入9月份后，下游施工进度明显加快，建筑钢需求出现回暖；与此同时，华北、西南、华东等地部分钢厂相继限产检修，同时河北等地9月份限产政策开始落地实施，供给端受到一定抑制。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）随着供需基本面持续好转，前期恐慌情绪得到修复，国内钢价出现明显震荡反弹。随着9月国庆环保限产政策逐步落地，同时叠加三季度传统旺季，短期内市场价格仍有一定上行空间。当前，钢铁板块估值处于历史较低位置，可以逐步布局弹性较大南方区域龙头钢企和周期属性相对较弱的特钢板块，推荐大冶特钢和三钢闽光。
　　行业要闻：15家钢企签署绿色发展宣言；唐山、武安等地9月限产方案已出；柳钢防城港基地项目1号高炉本体炉壳顺利封顶；中国宝武整合马钢股份再获进展；中国东方防城港市建年产千万吨钢铁厂总投资300亿人民币。
　　行情回顾：上周SW钢铁行业指数周涨3.83%，环比下涨3.94个百分点，跑输同期沪深300指数0.09个百分点。从年初至今，申万钢铁下跌2.67%，跑输沪深300指数33.82个百分点。上周SW钢铁涨跌幅在28个申万一级行业中排名第16位，环比下降2位；钢铁行业市盈率为7.08X，环比前一周上升0.38X，估值仅高于银行板块，全市场倒数第二。
　　高频数据跟踪：1）钢材现货价格(上海市场)：螺纹3670元/吨，周环比+1.94%；线材3960元，周环比+1.54%；热轧3660元/吨，周环比+0.83%；冷轧4260元/吨，周环比+0.95%；中厚板3760元/吨，周环比+0.27%；2）主要原燃料价格：普氏铁矿石指数:62%CFR88.10美元/吨，周环比+2.62%；唐山66%铁精粉干基含税出厂价855元/吨，周环比持平；唐山二级冶金焦到厂含税价1850元/吨，周环比-5.13%；3）库存情况：五大品种社会库存1213.0万吨，周环比-2.72%；企业库存516.08万吨，周环比-5.25%；4）主要品种吨钢毛利：螺纹320.38元/吨，周环比+281.95%；热轧86.31元/吨，周环比-194.03%；冷轧140.29元/吨，周环比-425.41%；中厚板15.07元/吨，周环比-110.06%；短流程螺纹毛利-39.69元/吨，周环比-36.17%。
　　风险提示：1）宏观经济大幅下滑风险。如果宏观经济大幅下降将导致行业需求持续承压，导致行业供需格局恶化，进而影响行业业绩增长和投资预期恶化。2）原材料价格上涨过快风险。如果铁矿石、煤焦等原材价格过快上涨，将造成钢厂生产成本上升，导致钢厂企业利润被侵蚀。3）全球贸易摩擦持续加剧的风险。若国外针对我国钢铁等出口产品持续加大反倾销等贸易摩擦措施，将可能导致我国外贸形势恶化，进而影响宏观经济发展和市场预期，钢铁板块将受到严重波及。