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钢铁行业研究报告:民生证券-钢铁行业周报:库存去化提速,钢价持续反弹,利润有所修复-190909

行业名称: 钢铁行业 股票代码: 分享时间:2019-09-09 09:01:10
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 王介超
研报出处: 民生证券 研报页数: 29 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 4,321 KB 分享者: bnb****nhk 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  报告摘要:
  上周(2019年9月2日-9月6日)申万钢铁行业指数上升3.83%,排名第16,沪深300指数上升3.92%,跑赢0.44pct。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】螺纹(3842元/吨,周涨幅+2.67%)、高线(4163元/吨,周涨幅+2.41%)、热轧(3745元/吨,周涨幅+0.83%)、冷轧(4323元/吨,周涨幅+0.35%)、中板(3838元/吨,周涨幅+0.55%);高炉产能利用率78.33%,周环比+0.28ct,年同比+1.12pct。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  本周供给端产量延续下降趋势,电炉产能利用率下滑1.9pct至49.04%,低于历史同期水平。五大品种钢材周产量由前期1085万吨高点下降至目前的1035万吨,降幅达50万吨。随着钢厂的持续减产,供给端压力正在逐步缓解,叠加9月旺季需求的边际改善,钢价或仍维持反弹。
  进入9月钢材消费旺季特征开始显现。本周钢材需求开始明显回升,五大品种钢材周度消费量环比增加37万吨,产量的下降叠加消费的增长驱动中间库存的加速去化。本周五大品种钢材总库存环比下降62.5万吨,库存去化速度超出市场预期,支撑钢价进一步上涨。
  此外,宏观政策继续发力,国常会表示加大逆周期调节,央行宣布自9月16日起下调存款准备金率,有助于增强市场信心。我们认为9月钢材库存将保持较快的去化速度,钢价进入反弹阶段,钢材利润将逐渐回升。权益端并非没有机会,在稳定盈利和高分红的驱动下,或有估值修复的机会,可以选择具有成本优势钢铁企业,建议关注三钢闽光、华菱钢铁、方大特钢、宝钢股份、柳钢股份、南钢股份等。
  从行业内部比较来看,特钢目前具有较高配置价值。特钢作为新材料,认证周期长,技术壁垒高,客户依赖性强,订单大部分长期稳定,特钢价格波动幅度小,而由于近期的原材料大跌,反而有利于特钢盈利的扩张,普钢大跌时,特钢净利润增速与普钢甚至是反向关系。在发展高端制造业的背景下,行业需求具有较强支撑,特钢发展空间广阔,具有成长性,盈利更加稳定,参见我们深度报告《特钢支撑高端制造,高端特钢发展空间广阔》,建议重点关注大冶特钢、钢研高纳、久立特材、永兴材料、常宝股份。
  风险提示:钢材需求大幅下降,原燃料价格大幅波动。
  

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