行情回顾：本周沪深300指数上涨3.92%，国防军工板块上涨5.06%，军工板块超额收益为1.14%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从行业来看，在中信29个一级子行业中，军工行业排名第10位。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）板块整体估值65X，处于十年估值中枢位置。
　　◆后市判断：降准+中报业绩催化，看好军工阅兵前行情。9月6日央行宣布，决定于2019年9月16日下调金融机构存款准备金率，其中全面降准0.5个百分点，定向降准1个百分点，合计释放资金9000亿元。降准有利于释放流动性、提高市场风险偏好，军工行业具有高β的特性，未来有望随着市场风险偏好提升而获得超额收益。军工板块上半年整体业绩增速达15%，行业景气度持续提升。随着8月29日国庆阅兵官宣，军工板块累计涨幅达7.86%，在中信29个子行业中排名第4。我们仍然看好短期内军工板块行情，主要原因仍可从“成长+改革”两方面解释：成长方面，军工行业中报业绩持续向好；改革方面，随着军品定价机制改革落地和军改影响逐渐消除，叠加央企混改的持续推进，军工行业改革进程明显加快。建议关注存在资产注入预期的个股和中报高增长的个股。
　　◆中长期来看：①国防军费稳定增长。2019年，我国军费增速7.5%。考虑到十九大报告中的强军目标，未来国防军费增速将稳步增长；②行业基本面向上。未来两年属于十三五规划的后两年，军费增长将明显高于前三年，军工企业的订单将恢复正常，新型装备列装有望进入快速增长期；③军工改革不断推进。军品定价机制改革落地，总装企业利润水平有望显著改善；院所改制进入实施阶段，年前绝大部分军工院所完成改制；国企改革快速推进，央企资产注入值得期待。
　　◆短期事件影响：
　　重点型号列装；军品定价机制改革推进；央企资产注入预期提升。
　　◆中长期看点：
　　1、军工科研院所改制：院所改制初步方案已经确定，相关配套政策有望陆续出台，院所优质资产注入预期提升；
　　2、新型装备列装：军工企业订单逐步恢复正常，海空军新型装备逐步列装，直接提升军工企业业绩水平；
　　建议关注：中航沈飞、中直股份、四创电子、鸿远电子
　　◆风险提示：武器装备列装低于预期；科研院所改革不达预期。