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交通运输行业研究报告:光大证券-交通运输行业周报:央行全面降准,航空板块或弹性最大-190908

行业名称: 交通运输行业 股票代码: 分享时间:2019-09-09 09:49:07
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 程新星
研报出处: 光大证券 研报页数: 7 页 推荐评级: 增持
研报大小: 865 KB 分享者: mar****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  ◆核心观点
  民航局下发《2019年冬航季航班时刻配置政策》,要求继续贯彻落实“控总量、调结构”决策部署。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,22个航班时刻主协调机场,严格执行机场容量标准,不得超容量安排航班时刻,航班时刻增量控制在3%以内,北京大兴国际机场另行考虑;航班时刻辅协调机场、22个航班时刻主协调机场之外的其他千万级机场,在协调时段内严格执行机场容量标准,不得超容量安排时刻,航班时刻增量控制在5%以内。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  整体来看,民航局继续贯彻“控总量、调结构”决策部署,预计北上广深等一线机场航班时刻增量继续维持较低水平,不过考虑到浦东机场卫星厅即将投入运营,浦东机场小时容量有望在未来得到提升。
  央行9月6日宣布,于9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。央行有关负责人表示,此次降准释放长期资金约9000亿元。央行全面降准对交运公司直接影响不大,但降准后带来的市场利率下降可以降低实体企业融资成本,利好交运公司业绩。从历史经验看,航空公司高负债运营的特性对利率变化的敏感度高,如果降准后整个A股市场估值提升,航空的高β属性也能从中收益,相对于其他交运子版块,航空板块弹性可能最大。
  ◆投资建议
  民航总局继续贯彻“控总量、调结构”,符合市场预期;央行降准间接利好航空板块,我们维持行业“增持”评级,推荐收入成本弹性较大的中国国航、东方航空、南方航空。
  ◆数据回顾
  2019年第三十六周,交通运输行业指数上涨3.35%。沪深300指数上涨3.92%,跑赢交通运输行业指数低0.57个百分点。分子行业看,全部子行业都实现上涨;港口、公交、航空行业涨幅居前,涨幅分别为4.64%、4.21%、4.18%。
  航运周度数据梳理:(1)波罗的海干散货指数报收于2462,周涨幅3.53%;(2)波罗的海原油油轮运价指数报收于676,周涨幅3.05%;(3)中国沿海干散货运价指数报收于1080.78,周涨幅0.86%;(4)中国沿海集装箱运价指数报收于823.75,周跌幅1.14%。(数据截止2019/09/06)
  ◆风险分析
  宏观经济大幅下滑导致的行业需求下降;中美贸易摩擦持续发酵,人民币汇率出现巨幅波动;原油价格大幅上涨。
  

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