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研究报告:财通证券-策略行业比较系列:中小板创业板相对主板仍具性价比-190910

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-09-10 11:07:29
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 马涛
研报出处: 财通证券 研报页数: 15 页 推荐评级:
研报大小: 3,272 KB 分享者: su****5 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  一、A股整体估值概览
  9月5日,全部A股市盈率(TTM_整体法)为14.90倍,市净率(整体法,最新)为1.64倍,A股PE估值较上月有所提升,PB估值仍位于区间均值-1倍标准差下沿。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  9月5日,全部A股剔除金融后市盈率(TTM,整体法)为20.47倍,市净率(整体法,最新)为2.11倍,较上月有明显提升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  二、核心指数绝对估值水平
  9月5日,上证综指、深证成指、中小板指、创业板指市盈率分别为12.20、21.86、26.05、43.72倍,各股指股指较上周都有明显提升,其中中小板指提升幅度最为明显。
  以2010年至今的区间观察,中小板指恢复到区间下沿以上;上证综指、深证成指估值开始接近均值水平,创业板指估值仍较均值水平有差距。可见当前主板估值已经接近历史均值水平需警惕,创业板和中小板估值仍有空间。
  9日5日,创业板指数相对于上证综指市盈率水平为3.59倍,创业板相对于上证综指的估值仍呈上升趋势。
  三、不同风格板块估值水平
  9月5日,金融、周期、消费、成长、稳定类股票市盈率分别为8.70、17.79、26.08、35.06、13.09倍,市净率分别为1.04、1.55、3.52、3.13、1.25倍。
  以2010年至今观察,市盈率来看,金融类在历史均值附近,成长、周期、稳定类接近历史低位,消费类与历史均值水平接近;市净率来看,金融、周期、成长、稳定类均处于标准差-1界限左右,消费类已非常接近历史均值水平。需警惕消费类估值水平相对较高的风险。
  四、行业板块估值水平
  以9月5日数据,从市盈率角度看,食品饮料、农林牧渔市盈率略高于均值外,钢铁、煤炭、建筑、建材、轻工、零售、纺服、房地产、传媒、通信、综合已低于或接近历史均值区间下限,如行业基本面有触底迹象,可逢低适当布局。
  以9月5日数据,从市净率角度看,除家电、食品饮料行业市净率略高于均值外,其他27个行业估值均低于历史均值水平。
  从市盈率、市净率偏离度的角度看,估值最便宜的行业集中于第三象限,而估值水平最高的行业集中于第一象限,大多数行业目前处于低估状态。
  五、风险偏好与市场情绪变化
  估值的差异,包括估值最高行业与估值最低行业的估值差与估值比,在一定程度上能够反应市场情绪的高低与变化。

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