核心推荐
■本周组合
进取型:万润股份、蓝晓科技、日科化学、云图控股
稳健型:万华化学、金禾实业、中国石油、“四大炼化”
■核心资产
推荐已成为细分行业世界级龙头且正进行大额资本开支、拥有丰富研发管线的万华化学,关注新和成;推荐工程掌控力强、自有园区优化至极致因而成本竞争力强、发展进路稳健的华鲁恒升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
■基础化工
重点关注供需格局好、景气可维持高位的品种,把握具备扩产放量、ROE向上逻辑或具备消费逻辑的优质公司,包括:食品添加剂(金禾实业),农药(广信股份、利尔化学),分离树脂/金属提取/超纯水(蓝晓科技),沸石/OLED(万润股份),塑料助剂(日科化学),磷化工/复合肥(云图控股);改性塑料(国恩股份),电解液(石大胜华),垃圾处理与锦纶工程服务(三联虹普)等。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
■石油化工
OPEC+联合减产至2020年3月底形成油价底部支撑,地缘政治与美国降息确定性增强形成利好;但仍需关注非OPEC产量(加拿大重质油、巴西、中亚)、全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发酵对油价的影响。推荐中国石化、中油工程;推荐聚酯产业链一体化建设加快并进军大炼化的四大民营炼化(桐昆股份、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化);关注卫星石化、宝丰能源。
每周行业动态更新
■化工品价格继续上涨,核心原料油跌,煤、LPG气涨,LNG气平。
本周化工品价格指数+1.0%(连续四周上涨),核心原料价格布油-2.1%、烟煤+0.9%、国产LNG持平、进口LPG+0.5%。原料端,C1、C4、C5、芳烃产品价格多数上涨,C3产品价格涨跌不一,C2产品价格多数下跌;制品端,氯碱、磷化工、塑料、氨基酸产品价格多数上涨,化纤、化肥、聚氨酯、橡胶产品价格涨跌不一,农药、氟化工、维生素产品价格多数下跌。
我们于上周周报中指出:“尽管全球面临经济下行压力,但是中国政府以社会政策和改革红利来应对经济下行压力、加大逆周期调节力度并降低实体经济融资成本等手段有望带来宏观面的积极边际变化,叠加金九银十传统需求旺季(但今年或稍弱)的可能拉动,化工业中观基本面有望维持于扩张区间”,从化工品价格指数近四周表现看确为如此,推荐关注9月化工经济基本面的积极变化。
■全周油价收跌,但后续阿美石油设施遭袭或短期刺激油价上行。
本周油价下跌,截止周五收盘布油-2.1%、美油-3.0%。
地缘政治方面,美国考虑放松对伊朗的制裁但美伊关系反复不定;14日沙特阿美石油预处理装置遭无人机袭击,或带来沙特原油产量较大程度缩减。供应方面,OPEC 8月产量仅小幅增长但多数业者仍相信减产政策将延续,美国原油产量虽居高不下但对市场影响有限。需求端方面,全球经济及贸易风险的忧虑仍存,近期被美中磋商预期的利好(延迟加税)所掩盖。本周美国商业原油库存4.16亿桶(周环比-1.6%),后续9月12日即将召开OPEC会议将讨论减产相关事宜(预计多数成员国都将支持减产立场),9月19日美联储会议或将再度降息,原油价格或存支撑。
重点化工品观点更新
■化工品价格涨跌幅:
本周价格涨幅前五的产品为丁酮+12%、PU浆料+10%、工业萘+10%、黄磷+8%、苯胺+8%;价格跌幅前五的产品为焦精煤-10%、硫磺-7%、苯乙烯-6%、液氨-5%、炭黑-5%。
■需求低迷,低价货频现致MDI价格下跌。
本周纯MDI价格跌1.4%至18150元/吨,聚合MDI价格跌2.3%至12700元/吨。当前MDI下游纺服类终端需求有所好转,其他需求面仍然一般,于传统“金九银十”应为旺季的背景下看需求略低于预期;周内科思创给部分大代理的价格有所下调,上海货低价频出对场内MDI价格变化带来影响。我们于周报中反复指出,后续关注需求整体偏弱背景下供应方对价格的支撑情况。
■供需紧张推动丁酮价格继续上涨。
本周丁酮涨11.8%至9500元/吨。原料醚后碳四价格震荡上涨,丁酮厂家少现货供应,基本没有库存,多预售月底货物,导致丁酮报价不断上涨。供应方面,本周丁酮装置开工率为45.42%,东明梨树4万吨装置因原料供应不足减量生产,湖南中创10万吨停车检修,瑞源石化10万吨低负荷运行,天利高新4万吨预计9月底重启。需求方面,下游胶黏剂、涂料、浆料等市场正处旺季,部分厂家开工负荷提升,短期支撑仍然较强。
■原料涨价推动PU浆料价格上行。
本周PU浆料涨9.9%至10000元/吨。受丁酮等原料价格上涨影响,国内PU浆料市场行情宽幅上行。终端皮革类内销订单前期受各类环保限制,外贸出口订单量较去年同期有所下滑,但规模性工厂新单跟进积极向好;PU浆料行业开工率缓幅提升至70~80%。
■供应受限下,黄磷价格继续上涨。
本周黄磷涨8.1%至20000元/吨。环保核查压力下,云南陆良及四川攀枝花地区供应紧张情况加剧;据隆众资讯统计,本周国内黄磷市场整体开工率下滑至36%附近,云南地区开工率在42%附近,四川地区开工率35%附近,贵州地区全面停产。当前上游磷矿石平稳运行,下游需求尚可,市场库存处于历史低位,供应受限下黄磷价格或将维持较强。
■风险提示:宏观需求持续下滑的风险,贸易摩擦演化持续超预期的风险,产品价格持续下跌的风险、环保政策低于预期的风险等。