行情回顾：
　　本周（9月9日-9月13日）沪深300指数上涨0.60%，Wind航空航天与国防指数下跌0.35%，跑输沪深300指数0.96个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　本周要闻：
　　港媒：国庆阅兵第二次彩排，轰6K改良版与战略轰炸机编队料成亮点
　　中国国庆70周年阅兵式第二次全流程演练从9月14日起在北京天安门地区举行，在这次彩排中，中国人民解放军战略轰炸机编队及轰6K改良版预计成为亮点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　香港《明报》昨天引述不具名的消息来源报道，所有参加阅兵的武器都会在全流程演练中亮相，但与歼20、运20齐名的轰20因未服役，未能亮相。不过，战略轰炸机编队预计将成为此次焦点。
　　消息人士透露，代表解放军远程作战能力的战略轰炸机编队将在十一国庆日当天，以远超以往的规模登场。
　　消息人士也称，阅兵出现的战略轰炸机编队，除有空中加油机轰6，以及曾多次飞越岛链与绕台飞行的轰6K外，还有军方从未公开、坊间称为轰6N的轰6K改良版。轰6N战机可在空中加油，意味着其作战半径将可再提升。
　　公开资料显示，目前解放军装备的轰6K作战半径约为3000公里，拥有加油装置的轰6N作战半径将超越5000公里，与美国B2战略轰炸机相若。由于轰6K目前已经停产，轰6N或将成为轰6未来服役的主要机型。
　　不过，轰6N至今仍未公开亮相，军方也未公布该机型的正式型号。资料显示，该机型去年底曾在陕西举行最后一次试飞，从参加阅兵同机型规模而言，相信该机型已被初步列装部队。值得一提的是，该机型似乎拥有二级火箭导弹发射装置，可能成为中国首款核战略轰炸机，也可能成为轰20的预研版。
　　沙特“世界最大石油加工设施”遭无人机袭击，关注无人机和低空防御概念
　　当地时间9月14日，全球最大石油企业沙特阿美两处石油设施受到无人机攻击，也门胡塞武装组织同日认责，表示“动用10架无人机”进行袭击，并警告沙特阿拉伯停止攻击也门，否则情况会变得更差。此次袭击迫使沙特在周六削减了一半的石油生产，这意味着将影响超过500万桶原油产量，约占世界每日石油产量的5%。
　　此次进行空袭的无人机大概率为伊朗制Qasef-1型号，先前胡塞武装也曾多次使用该款无人机对沙特境内石油目标发动袭击。Qasef-1型无人机是伊朗在“燕子”无人机的基础上改进而来，Qasef-1无人机可携带30公斤的高爆战斗部，主要执行对高价值目标的自杀式空袭任务，既可在防空演习中模拟战斗机，又可执行远程战略侦察，甚至也可能当巡航导弹来使用。由于Qasef-1无人机尺寸小、飞行高度低、雷达和红外特征不明显等，其在飞行过程中也不容易被对方的防空武器发现。
　　随着高新技术在武器装备上的广泛应用，无人机的研制取得了突破性的进展，并在几场局部战争中频频亮相，屡立战功，受到各国军界人士的高度赞誉。我国军用无人机需求总额将由2013年5.7亿美元增至2022年20亿美元，10年需求总额将达到120亿美元，年复合增长率15%。外贸方面，我国作为无人机出口大国，随着云影、彩虹-5、翔龙等新一代无人机的诞生，谱系进一步完善，与美国性能差距进一步缩小，在继续保持价格优势的基础上，市场竞争力显著增强，国际市场份额有望进一步提升。
　　军用无人机概念，我们推荐军用无人靶机主要供应商威海广泰（002111）；建议关注彩虹系列军用无人机制造商航天彩虹（002389）、我军第一款正式装备的长航时远程中大型无人机BZK-005型号供货商长鹰信质（002664）、无人机系统研发设计生产单位航天电子（600879）等。
　　低空防御概念，包括导弹、雷达、信息战等领域，建议重点关注导弹领域，我们推荐标的菲利华（300395）、光威复材（300699）；关注航天电子（600879）、航天发展（000547）以及民参军公司宏大爆破（002683）和高德红外（002414）。
　　策略观点：
　　流动性宽松政策出台，阅兵行情有望超预期。随着专项债额度前置、全面+定向降准等逆周期调控手段同步推出，本次降准预计释放9000亿流动性，叠加后续降息预期，市场风险偏好大幅提升，有望助力阅兵行情的演绎高度和延续性。
　　外围局势动荡，催化板块持续上涨。美方宣称将对台出售约22亿美元的军备，这是特朗普上任后对台军售金额最高的一笔，其中包括108辆号称“地表最强战车”的M1A2“艾布兰”主战坦克等。外交部发言人表示中方将对参与此次售台武器的美国企业实施制裁。美国军贸行为将引起市场对台海形势的关注，并且近期持续的中美摩擦、美伊冲突、印巴矛盾亦将催化板块持续上涨。
　　板块基本面继续改善确定性强，比较优势凸显。随着军改的推进，2018年开始军工行业基本面发生积极改善，军方科研项目和产品订单逐步释放，但总体释放情况仍然不及预期。为应对国内外日趋复杂多变的政治环境，军队瞄准打胜仗进行实战训练的时间将不断增加，频度将不断提升，自上而下的力量将加速核心装备和高端装备的研发、生产，带动军工企业的订单释放。
　　2019年上半年，军工板块盈利能力大幅改善，板块净利润增速达到14.67%，虽较一季度稍有下滑，但仍然比A股整体水平高出5.55 pct。在宏观经济下行的环境下，军工板块抗周期性显现，比较优势将充分体现在未来的业绩中。
　　军工企业改革进度提速换挡。过去的几年，军工企业改革包括军民融合、军品定价改革、混合所有制改革、科研院所改制、资产证券化等改革进度都较为缓慢。我们认为未来两年相关改革进度有望加速。军品定价方面：2018年12月《定价议价规则》发布，推动军工行业市场化进程和技术进步的加速，同时对主机厂提高利润率形成利好；院所改制和国企改革稳步推进，未来优质资产注入仍值得期待。在国资委的积极引导下，今年军工资产注入进入快车道，中船、中电科等集团纷纷有所行动。我们认为，随着“十三五”已剩下最后两年，各大军工集团的资产证券化接近目标考核的重要时间窗口期，推进速度有望加快，2019年会有新突破。
　　今明两年，军工企业业绩恢复将有望由主机厂向配套厂以及民参军企业传导，具备技术和市场绝对优势的军工企业、民参军企业将在未来军民融合的大潮中立于不败之地，建议积极配置细分领域龙头，从两条主线精选标的：（1）核心装备列装预期增强，关注核心装备总装及配套公司：中航飞机、中直股份、中航机电、中航光电；（2）在军工订单复苏，以及中美外交环境的背景下，国家对依赖进口的军用关键零部件和材料军用新材料、关键零配件，以及在信息化战争中制约军队战斗力的国防信息化企业最先受益，关注：菲利华、光威复材、振华科技、台海核电。此外，军工资产注入预期不断加速，建议关注中国船舶、中船科技、国睿科技、四创电子、中航电子和航天电子。
　　风险提示：资产重组仍有不确定性；中美贸易摩擦；军民融合推进速度低于预期。