国家统计局公布2019年8月社会消费品零售额数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】8月社零总额增速小幅下滑，仍受汽车消费拖累。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但是食品饮料消费表现亮眼，除餐饮消费外，增速均回升至10%以上。整体看1-8月，社零总额累计数据表现平稳，食品饮料消费表现更佳。推荐组合：贵州茅台、山西汾酒、伊利股份。
　　我们的观点
　　8月社零总额增速小幅下滑，仍受汽车消费拖累。但是食品饮料消费表现亮眼，除餐饮消费外，增速均回升至10%以上。（1）社零总额：8月社零总额增速7.5%，同比降幅1.5pct，环比降幅0.1pct，增速小幅下滑；8月社零总额实际增速5.6%，同比降幅1.0pct，环比降幅0.1pct。扣除汽车以外的消费品零售额8月同比增长9.3%，较上月相比略有回升，整体保持平稳。（2）食品饮料消费：8月食品饮料消费整体表现强劲。8月餐饮收入增速9.7%（同比持平\环比+0.3pct），粮油食品类零售额增速12.5%（同比+2.4pct\环比+2.6pct），饮料类零售额增速10.4%（同比+2.3pct\环比+0.7pct），烟酒类零售额增速12.6%（同比+5.6pct\环比+0.7pct），烟酒类连续两个月保持较快增速。
　　整体看1-8月，社零总额累计数据表现平稳，食品饮料消费表现更佳。（1）社零总额：1-8月社零总额增速8.2%，同比降幅1.1pct，环比降幅0.1pct；1-8月社零总额实际增速6.4%，同比降幅1.0pct，环比降幅0.2pct。
　　1-8月实际增速较1-7月相比小幅回落，整体波动性明显。（2）食品饮料消费：受季节因素影响，烟酒类零售额增速回升。1-8月食品饮料消费相比社零总额依然表现更佳。1-8月餐饮收入增速9.4%（同比-0.4pct\环比持平），粮油食品类零售额增速10.6%（同比+0.8pct\环比+0.3pct），烟酒类零售额增速7.3%（同比-1.1pct\环比+0.7pct），饮料类零售额增速9.9%（同比+0.9pct\环比持平）。根据国家统计局数据，规模以上白酒企业19年1-7月白酒行业营收、利润总额分别增10.5%、22.2%。我们判断以上市公司为主体的品牌白酒可延续高景气度，继续大幅超越行业。
　　推荐组合：贵州茅台、山西汾酒、伊利股份。
　　风险提示
　　经济下滑对白酒行业的影响超预期，渠道库存超预期。