带量采购将提升医药原料药企业价值
　　带量采购是原料药行业质变的转折点，仿制药领域价值将上升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】医保局直接介入药品带量采购，销售型中间商不必要的处方药“营销”和医生灰色收入将被挤出，关系营销时代一去不复返。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）原料药企业不再因销售短板而受制于制剂厂商，因为买家主要是医保部门，质量可靠、成本控制才是仿制药的核心竞争力，原料药企业有望打通产业链，向下游进军获得更多利益。
　　受益于需求增加与供给受限原料药行业景气度上升
　　原料药的上游是化工，中国依然具备最完善的产业链条，这个链条也很难短期转移到国外。受益国内供给侧改革，原料药新增产能受限，中国的人口老龄化带来的原料药需求依然持续扩大。供给难以持续放大，需求有一定的增量，必然带动原料药行业的景气度上升。今年中报，主要上市原料药企业的扣非净利润率达到了近五年新高的8.48%，上升趋势仍在延续。
　　三季度是原料药企业确认收入的旺季，有望演绎三季报行情
　　原料药企业因生产规模较化工企业较小，但链条长，污染较大，从2015年开始已显现出受益于环保政策，扣非净利润增速达到34%，2016年增速达到18%，2017年短暂停滞后，2018年前三季度净利润增速达到17%。因较大的股票市场系统性风险，股价2018年大幅下跌，上市公司也在2018Q4业绩“洗澡”做实了财务，2019年上半年扣非净利润增速重回20%。至少未来半年到年报行情前，原料药企业的业绩是持续高增长的。选择行业细分领域经过洗牌，竞争格局良好，需求稳定的公司将获得超额回报。抗生素领域是最大的仿制药细分领域，首推低估值的金城医药；受益于“猪周期”的肝素行业，推荐低估值的东诚药业。
　　风险提示：新增产能投放超预期的风险