事件:2019年8月16日,旭升股份披露2019年半年报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2019年上半年公司实现营业收入5.03亿元,同比上涨2.15%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)实现归母净利润8479万元,同比下滑36.14%。扣非后归母净利润8000万元,同比降低37.17%。
点评:
汽车市场持续疲软,经营业绩明显下滑。2019年上半年,中国汽车市场需求尽显疲软态势,汽车产销量分别下滑13.7%和12.4%。下游市场需求疲软,上游汽车零部件汽车面临经营下滑压力。受毛利率下降和期间费用快速上涨等不利因素影响,公司经营业绩大幅下滑,2019年上半年公司归母净利润大幅下滑36.14%。
特斯拉生产交付强劲,车型国产化创造新空间。2019年第二季度,特斯拉汽车生产和交付创造新纪录,特斯拉车型保持持续热销态势。2019年底,特斯拉上海工厂有望投产,初期每周计划生产3000辆MODEL 3车型。公司与特斯拉上海在动力系统壳体、电池壳体、车身零部件、底盘等零部件开展前期合作,特斯拉国产化为公司创造新空间。
再融资项目有序推进,产品竞争力不断提升。2019年8月,公司非公开发行股票申请获得证监会通过,募资金额不超过12亿元。本次募投项目建成后,公司有望新增685万件铸锻件产能,满足700万件汽车轻量化零部件产品加工需求。募投项目利于丰富公司产品结构,抢占高端铸锻件市场,提升精密机加工能力,提高公司产品竞争力水平。
盈利预测及评级:考虑汽车市场需求持续下滑影响,我们下调公司业绩预测,预计公司2019-2021年营业收入分别为12亿元、14.6亿元和17.2亿元,归母净利润分别为2.3亿元、2.7亿元和3.2亿元,对应摊薄EPS分别为0.57元、0.68元和0.79元。特斯拉国产化有序推进,公司是汽车产业电动化核心受益标的,我们维持公司“增持”评级。
风险因素:汽车市场大幅下滑;客户订单释放节奏不及预期;原材料价格波动;单一客户过度依赖。