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　　【宏观】美联储政策转向能够治百病吗？*朱启兵。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】7月31日，美联储政策转向，停止加息缩表的进程，实际上有深层次的经济和政治原因。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）以特朗普为首的美国政府屡屡向美联储施压，干预货币政策的制定，对美联储长期以来的独立地位形成挑战；而美国债务型经济的局限性又令美联储在货币政策常规化的道路上不能放开手脚。然而，本次的降息决定，却令美联储陷入无论怎样做都不能令人满意的尴尬境地。经过2008年金融危机后量化宽松的操作，美国经济在获得长周期复苏的同时也面临着许多问题和隐患，这些都是进一步的货币刺激所无法解决、甚至会加剧的问题。对于中国来说，不必对全球降息浪潮亦步亦趋，关键要认清形势、保持定力，做好自己的事情。
　　【宏观】原油价格波动的分析:供给压力与需求疲弱双双牵制*张晓娇朱启兵王海涛陈祥。展望油价趋势，供给的变动仍在美国和欧佩克的博弈之间，需求的疲弱已反映在市场的预期之中，未来油价的变动仍将在欧佩克限产、需求走弱与地区冲突不确定性之间维持弱平衡，我们认为在可预见的影响因素之下，今年布油油价或将维持在50-70美元/桶的区间内持续波动。在此基础上，石油公司的扩产意愿增强，或将保持或扩大勘探开发资本开支，保持石油的正常供给，利好油服行业；化工产品方面，下游产品相较于中游产品的价格走势稍显乐观，在油价疲软的情况下，价值在产业链中向下游集聚的可能性更大，考虑到行业供需结构、原材料成本变化等因素，我们认为农药制剂、涤纶长丝、轮胎、改性塑料等下游产品有望出现更好的投资价值。
　　观点速递
　　行业研究
　　【非银】8月上市险企保费数据点评:太保推热销款重疾险，环比增速显著上扬*强于大市*王维逸。中国人寿、中国太保、中国平安及新华保险8月单月保费同比增速为13.4%、0.0%、8.8%及2.9%，环比分别增长41.6%，72.6%，0.1%以及0.1%。中国平安及新华保险累计保费同比增速持续领跑上市险企，其中，新华保险：二季度增员效果显著，较2018年末代理人队伍小幅增长；中国平安：19下半年推出高性价比重疾险保险产品，对于保费增长有正向拉动作用。
　　【地产】房地产8月报:投资高位小幅走弱，销售超预期韧性强*强于大市*晋蔚。2019年1-8月全国房地产新开工面积和投资额分别同比增长8.9%和10.5%，销售面积和金额同比分别下降0.6%和上升6.7%，新开工小幅下滑外，其余指标全面回升。8月单月投资、新开工面积、施工面积增速分别为10.5%、4.9%及-0.6%，分别较上月上升2.0、下降1.7及16.3个百分点，18年高基数及19年H1拿地回落，导致新开工及施工增速下滑；8月竣工面积同比上升2.8%，增速由负转正，随着16-17年开工项目竣工结算，我们预计全年竣工逐步回暖。8月单月销售面积增速4.7%，较上月上升3.5个百分点，连续3个月回升，体现在“一城一策”政策指导下部分城市销售韧性犹存，成交热度超市场预期。我们重申板块强于大市的评级，推荐组合：1）龙头房企：万科A、保利地产；2）区域房企：招商蛇口、荣盛发展；建议关注高成长性房企：阳光城、中南建设、大悦城；地产交易服务商：我爱我家等。