投资要点
整体:8月上市险企寿险原保费收入同比+7.49%,产险原保费收入同比+11.16%
8月:上市险企寿险业务(国寿+平安寿+太保寿+新华+人保寿)原保费收入合计1043亿元,同比+7.49%,环比+29.02%,产险业务(人保产+平安产+太保产)原保费收入合计631亿元,同比+11.16%,环比+4.74%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
1-8月:上市险企寿险业务(国寿+平安寿+太保寿+新华+人保寿)原保费收入累计11455亿元,同比+6.68%,产险业务(人保产+平安产+太保产)原保费收入累计5577亿元,同比+11.92%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
寿险:8月中国人寿同比+13.61%涨幅最高,1-8月平安寿同比+9.20%涨幅最高
8月:平安寿305亿元(同比+8.79%、环比+0.09%)、新华保险85亿元(同比+2.92%、环比+0.10%)、太保寿197亿元(同比+0.02%、环比+72.65%)、中国人寿381亿元(同比+13.61%、环比+41.64%)、人保寿75亿元(同比+0.00%、环比+108.64%)
1-8月:平安寿3598亿元(同比+9.20%)、新华保险909亿元(同比+8.06%)、太保寿1696亿元(同比+5.54%)、中国人寿4432亿元(同比+5.78%)、人保寿820亿元(同比+1.82%)。
产险:8月太保产险同比+15.05%涨幅最高,1-8月人保产险同比+13.62%涨幅最高
8月:人保产险309亿元(同比+11.65%、环比+3.64%)、平安产险221亿元(同比+8.80%、环比+7.41%)、太保产险101亿元(同比+15.05%、环比+2.53%)。
1-8月:人保产险2961亿元(同比+13.62%)、平安产险1731亿元(同比+8.88%)、太保产险885亿元(同比+12.45%)。
投资建议:在代理人清虚一定影响下平安寿险个险新单承压,但考虑到公司新品投放多为高NBVM重疾险及寿险,NBV改善确定性强。三季度以来上市险企纷纷加大保障型产品布局,以质换量深化转型。目前来看保险行业仍处于产品结构优化调整阶段,负债端或有承压但NBVM提升明显,NBV有较强支撑力,在代理人规模人力修复下改善确定性强。此外降准释放的流动性一定程度上利好具备beta属性的保险股。我们继续看好NBVM持续提升的中国平安和发力健康险的新华保险,以及多元化产品策略实现NBV稳定增长的中国太保和NBV增速领先行业的中国人寿。
风险提示:长端利率下行、权益市场下行、长期保障型产品销售不及预期、监管政策变化。