本周观点:乘用车底部蓄力优选弹性与周期
乘用车:短期底部特征明显,叠加限购取消等汽车消费刺激政策逐步落地,行业有望开启周期性复苏。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】8月狭义乘用车批发同比下滑7.9%(前8月累计下滑12.0%),降幅持续收窄;8月经销商库存预警指数从62%回落至59%,终端库存深度约1.5个月,8月汽车消费指数为67.6,环比上升20.2,汽车市场迎来“金九银十”,终端需求有望回暖,带动乘用车企业销量回升,销量增速叠加估值修复将带来行业β机会。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)根据车企销量修复弹性与时间顺序,以及车企新产品周期,建议重点关注【长安汽车、长城汽车、广汽集团H、上汽集团】。
汽车零部件:与整车产业地位不匹配(全球份额4%vs33%),全球供应链重塑,关注整车周期共振【华域汽车、拓普集团、爱柯迪】和配件核心成长【星宇股份、玲珑轮胎】。
新能源:补贴退坡致短期承压,双积分接力驱动中期成长。根据政策推算2023年新能源乘用车销量将超过360万辆。建议关注爆款车及产业链:【比亚迪】、【宁德时代】、【旭升股份】。
重卡:龙头业绩确定性高,对比海外估值有折价。建议关注整车龙头【中国重汽】;零部件龙头【潍柴动力】。
本周行情:零部件表现强于市场货车年初至今涨幅最大
本周汽车板块上涨0.5%,在申万行业涨跌幅中排名第23位,表现略弱于沪深300(0.6%),其中汽车零部件、货车分别上涨1.4%、0.6%,客车、乘用车、汽车服务分别下跌0.4%、0.5%、0.8%。货车年初至今涨幅最大,达28.9%。个股方面,德尔股份、京威股份、宁德时代等涨幅靠前,长安汽车、华域汽车、拓普集团等跌幅较大。
本周要闻:贵阳限购全面取消地方积极响应国20条
1)2018年以来贵阳单月摇号申请数最高超12万辆(18年第三期),中签比例68:1,预计本次政策刺激对市场贡献约10万辆增量;2)8月北京、广州、天津、杭州、深圳的摇号个人申请数分别为332、76、79、82、129万个,叠加新能源及单位申请数,这5大限购城市目前积压的消费需求约711万个,若分5年消化,预计每年贡献142万辆销量,对应行业增速弹性约6%;3)限购放开利好豪华品牌。
风险提示
汽车销量不及预期;中美贸易摩擦持续升级;原材料成本上升等。