投资要点:
2019H1有色金属板块中报表现:申万有色板块2019H1实现营业收入7814.83亿元,同比增长6.3%,和2018年8.1%的同比增速相比有所下滑;归母净利润191.56亿元,同比下滑29.2%,和2018年42.4%的同比下滑速度相比有所收窄。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】板块利润出现负增长主要是由于产品价格的下跌导致的,2019年上半年仍处于主动去库存阶段,下游需求不振,带动产品价格的普跌。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
8月份基本金属板块:国际方面,8月份基本金属价格涨跌不一。LME库存方面,铜、镍、锡库存上涨,锌、铝、铅库存下跌。国内价格方面,铝、镍、铜、铅价格上涨,锌、锡价格下跌;国内库存方面,铝、锡、镍、锌、铜、铅库存下降。央行宣布在9月16日降准,基本金属价格有望小幅反弹。
8月份小金属板块:(1)稀贵金属:8月份美国的长短端国债利率出现倒挂,统计1975年以来共六次美国2年期和10年期国债利率倒挂后的经济表现,发现随后均发生PMI低于荣枯线的现象,且其中五次倒挂后美国GDP增速低于1%,四次倒挂后美国GDP增速小于0%。我们认为在美国经济不明朗,实际利率持续下行的背景下,黄金仍有较好的投资机会。白银方面,我们认为本轮的金银比修复行情将持续,继续看多未来白银价格,本轮修复行情有望持续至经济弱复苏的2020年度。(2)锂钴产业链:目前新能源汽车行业短期遇冷,相关材料价格普跌,我们对于2019年下半年新能源汽车产销保持谨慎,对于电池等材料的需求保持相对乐观。
投资策略:建议关注贵金属领域的紫金矿业、山东黄金、盛达矿业;铜领域的云南铜业、江西铜业;新能源汽车领域,建议关注业务分散的电解液企业新宙邦和动力电池企业亿纬锂能。
风险提示:新能源汽车产销量不及预期;有色金属产品价格下跌。