投资摘要：
　　事件:今年国庆假期全国国内旅游接待总人数7.82亿人次/+7.81%；实现国内旅游收入6497.1亿元/+8.47%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　国庆长假旅游市场保持稳增，拼假长线和红色旅游持续走热。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）国庆长假居民出游热情高涨，经文化和旅游部测算，全国接待国内旅游总人数7.82亿人次/+7.81%；实现国内旅游收入6497.1亿元/+8.47%，人次及收入增速较今年端午（7.7%/8.6%）、中秋（7.6%/8.7%）持平，同比去年略有放缓（9.4%/9.0%）。长假前三日全国民航运送旅客715万人次/+3.7%，全国铁路发送旅客4542.3万人次/+5.3%，受国庆70周年庆祝活动影响，民航、铁路增速同比去年放缓（8.7%/10.8%）。据携程方面的数据，出游人群中,周边游、中途游各占三成，超过四成的游客选择了7天以上的行程，拼假长线游成为假期热门选择，据途牛数据，长假出境游产品预订人次占比达到57%；从出游人群结构看，“80后”、“90后”群体逐渐成为今年国庆假期出游的主力人群，占出行总人数51%。同时，受益建国70周年大庆，红色旅游成为国庆假日旅游市场主旋律，其中井冈山一日游预订量增147%。
　　海南旅游热度不减，免税销售保持高速增长。国庆期间，长假前六日，海南全省接待游客达447.1万人/+4.6%，总人数持续增长。三亚核心景区、乡村旅游点假期前六日共接待游客63.6万人次/-7.0%，整体客流保持平稳态势，其中南山景区接待游客10.6万人/-4.7%，海南千古情接待游客16.5万人/-5.2%，亚特兰蒂斯接待游客7.3万人/+6.9%。长假前六日，海南地区免税店接待游客近20万人，受益免税限额放开，免税销售额达3.3亿元，同比增长54.9%，推测国庆七天假期离岛免税销售同比增速将超50%。未来，海南国际旅游消费中心的战略目标将继续落实，离岛免税高增长叠加市内免税店政策逐步放开，免税市场有望持续受益消费回流趋势。
　　限价令下自然景区依然承压，境内游红色旅游火热。受假期后半程冷空气影响，黄山景区假期接待游客17.0万人/-10.3%，峨眉山景区接待游客13.7万人/-5.0%。受限价令、景区承载瓶颈及天气的多重因素限制，国有自然景区的客流、收入端依然承压，二次降价风险仍存。爱国热情带火境内红色旅游目的地，贵州/湖南/重庆长假前四日游客接待量分别同比增加22.31%/14.0%/11.0%。
　　出境游目的地结构持续优化。据国家移民管理局披露，国庆节假期前6天全国边检机关查验出入境人员1045万人次/-11%，考虑到港澳台游占出境游约五成，近期香港、台湾事件一定程度冲击出境游总人数。传统热门目的地香港持续受游行事件影响，前三日入境人次同比下滑30%，澳门表现平稳，国庆假期前六天，访澳内地游客总数为74.46万人次/+10.7%。在香港、台湾事件影响下，国人青睐的海外旅游目的地日趋分散，中短途替代效应显现，出境游目的地结构持续优化。携程、美团等多家OTA数据显示自暑期以来，日本和泰国稳居国人出境游最受欢迎目的地前两位。受益签证不断放开，不少游客为避开客流集中的地区而选择小众目的地，捷克、奥地利、匈牙利、柬埔寨等小众目的地旅游产品在线预订量同比增幅超两位数。
　　投资策略：国庆黄金周出游人次增长稳健，居民出游需求维持高位，在宏观经济不确定性加大的前提下，通过拉动内需提升消费需求重要性继续强化，旅游板块有望持续受益。离岛免税增势强劲，在政策加持和规模效应的双轮驱动下，国内免税业将持续受益消费回流趋势，继续推荐免税龙头中国国旅。自然景区受限价令影响经营压力仍存，推荐经营稳定、盈利性强的人工景区宋城演艺，酒店龙头位于估值低位，继续重点推荐首旅酒店和锦江酒店。
　　风险提示：政策风险；突发事件因素。