所谓日历效应,是统计学的结果,代表行业在不同阶段上涨下跌的概率,但是其背后隐含了基本面的逻辑支撑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
比如“稳定类”板块在四季度上涨概率最高、科技类板块在一季度和三季度的上涨概率最高、二季度则是白酒板块的盛宴,其背后有哪些基本面逻辑的支撑?在日历效应失效的少数时间里又发生了什么?
投资建议:
(1)红十月的三季报兑现后,一些“稳定类”板块可能会有季度单位的占优,除去经济预期极度悲观的年份比如08、18年,他们在年底完成估值切换的概率极高。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在05年至今,我们统计的四季度60大重点行业上涨概率中,风电、水泥、保险、银行、养殖、特高压、工程机械、航运、空调、地产龙头上涨的概率都超过了70%。从战胜沪深300的概率上来看,空调、风电、航空的概率最高,也超过70%。
(2)明年1月末随着年报预告截止日释放压力和春季躁动的开始,科技类板块大概率卷土重来。2月份后元件、半导体、计算机、光学光电子、通信传输设备、终端设备、通信配套服务等科技成长板块显著好于其他板块,其中,2月当月上述行业上涨概率在90%左右,光学光电子跑赢沪深300指数概率达到100%。
具体来说,从历史表现来看,A股市场往往具有较强的“日历效应”:无论是四季度的金融、稳定及早周期品种,还是一季度的科技成长股,或是二季度的白酒,都以较大的概率在当期显著占优。
本篇报告将聚焦重新划分的60大重点细分行业,通过回溯过去15年来其在各个月的上涨概率及跑赢沪深300指数的概率,从而探寻行业轮动背后的规律,并对当期及未来的行业配置形成建议。
(1)四季度:银行、保险、地产龙头、风电设备、空调、高低压设备、航空运输、工程机械、水泥制造大概率完成估值切换并占优,其中家电、风电、航空取得超额收益的概率最高,超过70%。而元件、半导体、计算机、光学光电子等科技成长板块往往会在三季度就提前完成估值切换。
在今年四季度经济大概率走平、中美贸易摩擦影响逐步钝化的背景下,今年四季度银行、保险、风电设备、高低压设备、航空运输、工程机械、水泥制造、地产龙头大概率继续占优。
(2)一季度:2月份后元件、半导体、计算机、光学光电子、通信传输设备、终端设备、通信配套服务等科技成长板块显著好于其他板块,其中,2月当月上述行业上涨概率在90%左右,光学光电子跑赢沪深300指数概率达到100%。
(3)二季度:整个二季度白酒都一枝独秀,上涨概率均在70%左右,其中6月份跑赢沪深300指数的概率高达100%。
风险提示:海外不确定因素,宏观经济风险,公司业绩不达预期风险等。