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研究报告:中原证券-科创板观察:一级市场审批提速,二级市场价值回归-191017

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-10-18 08:00:11
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 林晨
研报出处: 中原证券 研报页数: 13 页 推荐评级:
研报大小: 660 KB 分享者: lix****417 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  投资要点:
  科创板上市节奏开始加快。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至2019/10/16,目前共有34家公司上市,其中首批上市25家,8月份上市3家、9月份上市5家,IPO审核也开始提速。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从证监会注册来看,10月份短短5天内就已经注册12家,已经接近8月、9月两个月的总和,并且10/16注册7家也是达到峰值。从上市委来看,自10月10日至10月16日,科创板上市委召开5次审议会议共审议11家企业的发行申请,并且全部过会。并且,科创板上市委将在本月18-25日召开5次审议会议,审议10家公司首发上市申请。
  参与者不断增加,科创板打新难度正在增加,表现为网下剔除价格与平均申报价格差值不断缩小、网下获配比例下降、网上中签率下降等。从价差来看,9月份以来结束询价的7只股票价差全部没有超过0.05,其中有3只股票价差仅为0.01,有3只为0.02,对比9月以前的29家股票中位数为0.41。价差缩小,主要反映机构询价趋向一致,这主要是由于打新回报率较高,目前尚未出现破发,因此投资机构更加关注能否获得筹码。投价报告规定的估值区间对最终发行定价的影响增加。
  从被否决情况来看,监管主要针对业务模式的披露以及会计基础工作、内控等问题。目前有三家公司被否,其中恒安嘉欣遭遇证监会“卡关”,国科环宇、泰坦科技被交易所否决,10家公司主动撤回材料终止审查。
  科创板剔除中国通号后,整体PE(TTM)为81.38,相对创业板有44.88%的溢价。截至2019/10/16,目前已上市的34家公司PB(LF)、PE(TTM)的中位数为6.36、78.43,对比创业板指成本的100家公司,PB(LF)、PE(TTM)的中位数为4.41、38.08,整体PE(TTM)为51.46。
  成交量缩小,科创板回归平静。截至2019/10/16,近五个交易日,科创板成交量平均为56.44亿元。换手率方面,截至2019/10/16,科创板整体换手率为5.84%,仍然处于历史底部区间。但是与创业板、中小板对比,仍然换手率较高,2019/07/22至今,创业板换手率在1.1%-3.3%区间,中小板换手率在0.75%-2.2%区间。
  风险提示:市场系统性风险
  

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