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研究报告:光大证券-一周通读-191019

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-10-19 14:30:10
研报栏目: 机构资讯 研报类型: (PDF) 研报作者: 张文朗,刘政宁,陈治中
研报出处: 光大证券 研报页数: 22 页 推荐评级:
研报大小: 1,791 KB 分享者: t****z 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  全球经济仍在探底——2019年10月全球市场动态
  美国9月非农就业数据稳健,但PMI表现不佳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】来自外部的冲击仍然是经济下行的主要风险。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)美联储宣布扩表,短期内流动性紧张有望改善。欧元区失业率下行,但通胀疲弱。主要经济体制造业PMI恶化。日本消费者信心不足,出口持续负增长。9月新兴市场经济活动景气度改善,多个新兴经济体下调政策利率。美股前期流动性的支撑减弱,三季报可能引发新一轮调整。港股市场有望迎来一波小规模修复行情,但很快将转入震荡。有色方面,铜、锡等品种需求端复苏迹象暂不明确,价格以震荡为主。风险提示:全球经济增速超预期下行,中美贸易谈判反复。
  风已起,心勿动——2019年9月物价数据点评
  肉类带动CPI续升,果蔬增速回落明显,核心CPI平稳,CPI触及3%(前值2.8%)。翘尾因素较上月下降0.5pct,而新涨价贡献略升,PPI同比通缩扩大0.4pct至-1.2%。往前看,非洲猪瘟对供给的冲击非短期可解决,CPI同比今年底明年初或过3.5%,明年下半年随基数起而回落。高基数消退支撑,但需求弱压制新增,明年PPI同比或在正负2%之间徘徊。供给导致的胀还需增供解决。在金融周期下行、贸易摩擦影响之下,经济下行压力仍大,“紧信用”仍需“松货币” “宽财政”来对冲。
  信贷助力基建——2019年9月金融数据点评
  9月新增信贷的总量和结构均持续改善,由于地产融资受限,除了信贷鼓励的制造业,中长期贷款或更多用于基建领域。社融口径进一步完善,社融存量增速反弹至10.8%,其中有0.17pct为口径调整影响。
  今年8月以来政策性银行的“PSL+政金债”的净融资量显著增加,一定程度上印证金稳委第八次会议提到的“发挥好政策性金融机构在经济转型升级和高质量发展中的逆周期调节作用”。向前展望,松货币配合宽财政或持续发力,金融总量和结构的改善有助托底基建投资,预计全年广义基建增速或实现5%左右的增长。

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