事件概述:
　　近日，国家统计局、能源局发布9月份发电、用电量等数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】9月份，全国规模以上电厂发电5908亿千瓦时，同比增长4.7%，增速环比加快3.0pct；前三季度，累计发电5.3万千瓦时，同比增长3.0%，较上半年回落0.3pct。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）9月份，全社会用电量6020亿千瓦时，同比增长4.4%；前三季度，全社会用电量累计53442亿千瓦时，同比增长4.4%。
　　分析与判断：
　　电力生产逐步加快，预计全年保持平稳增长
　　9月份，我国规模以上电厂发电5908亿千瓦时，同比增长4.7%，增速环比加快3.0pct。9月全国平均降水量62.4毫米，较常年同期（65.3毫米）偏少4.4%，水电发电量增速由正转负，同比下降1.1%。9月全国平均气温17.7℃，比常年同期（16.6℃）偏高1.1℃，比去年同期偏高0.7℃，受气温偏高、降水偏少等因素影响，火电发电量增速由负转正，同比增长6.0%，上月下降0.1%。9月大部分区域的风力资源较8月下降，其中华北和东北的风速分别同比降低24%和15%，受风力资源减弱影响，9月风电发电量同比下降7.9%。9月核电增长17.9%，增速比上月放缓3.3个百分点；太阳能发电增长19.4%，加快5.5个百分点。整体来看，9月规模以上电厂发电量增速环比继续加快，而下游用户中占大头的工业企业，从经济数据表现来看也呈现加速趋势，9月工业增加值增速比8月加快1.4个百分点。至于下一步工业增长，统计局表示一方面有下行压力，另一方面也有支撑因素，工业大概率是保持基本平稳的走势，这也表示全年发电、用电量数据也将大概率保持平稳增长。
　　用电量增速环比加快，主要贡献来自于第二产业
　　9月份，全社会用电量6020亿千瓦时，同比增长4.4%，相比去年同期用电量增速放缓3.6 pct，环比加快0.8 pct；1-9月，全社会用电量累计53442亿千瓦时，同比增长4.4%，相较去年增速放缓4.5pct。9月用电量分产业看，第一产业用电量77亿千瓦时，同比增长5.8%；第二产业用电量3774亿千瓦时，同比增长3.6%；第三产业用电量1106亿千瓦时，同比增长8.5%；城乡居民生活用电量1063亿千瓦时，同比增长3.3%。从对用电量的增速贡献度来看，从大到小依次为二产、三产、城乡居民生活用电和一产。根据中电联公开数据，今年前8个月全社会用电量增速超过8%的省份有8个，其中西藏、广西、内蒙古、海南4个省（区）实现10%以上两位数增长，为这些省份提供电力的企业，依然保持着良好的需求增速。
　　四季度水电进入枯水期，预计火电盈利性较好
　　即将进入第四季度,水电进入季节性枯水期,发电量将环比较大下降,而由于冬季取暖用电量需求将环比上升,这样火电企业将增加发电,弥补水电欠发的缺口,发电量环比将有所提高。进入10月中下旬，主产区内煤矿生产基本正常，供应端增量逐步兑现，坑口价高位回落。环渤海港口库存持续创新高，加上疏港政策即将颁布，库存压力加大。下游终端电厂库存高企，煤价缺乏走强支撑，预计四季度火电企业盈利将表现较好。
　　投资建议：
　　今年前8个月，湖北省因遇枯水年，水电厂发电量（不含三峡）同比下降17.3%；火电厂发电量同比增长20.76%。即将进入供暖季仍将由火电企业顶发保供，建议关注湖北省火电分布较多的长源电力（华西环保公用&煤炭交运联合覆盖），受益公司还包括华电国际。
　　另外建议关注利用小时数高，受益今年有新增机组投产的【京能电力】、【建投能源】。今年南方电网进一步加大西电东送力度，最大限度消纳云南富余水电，1-9月累计输送云南水电1155.4亿千瓦时，超协议计划260.83亿千瓦时，同比增长10.78%，此处推荐关注云南省水电公司。
　　风险提示：
　　1、国民经济增速不及预期；2、冬季平均气温较历史数据偏高较多；3、动力煤价格事件性上涨。