报告摘要:
　　我们跟踪的161只环保及公用行业股票，本周跑赢上证指数0.88个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】年初至今跑输上证指数4.04个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周博天环境、金鸿控股、国统股份分别上涨30.43%、16.83%、7.90%，表现较好；佛燃股份、东方环宇、华控赛格分别下跌-9.37%、-8.85%、-8.70%，表现较差。
　　环保：蓝天保卫收官战打响，差异化攻坚更精准
　　10月16日，生态环境部联合多部门下发了今冬大气污染综合治理攻坚行动方案，提出2020年是打赢蓝天保卫战三年行动计划的目标年、关键年。据预测受厄尔尼诺影响，2019-2020年秋冬季气象条件整体偏差，不利于大气污染物扩散，今冬大气污染综合治理攻坚仍面对较大压力。秋冬季重污染天气应急工作中，停产限产“一刀切”问题曾在各地接二连三出现，减排效果未然可知的同时，影响了企业正常的生产经营。2019年攻坚方案，已有明确的指导文件量化评级，引导地方政府精准科学的制定秋冬攻坚方案，减少对企业正常生产经营的影响，推动企业绿色发展，促进全行业转型升级。
　　电力：9月电力产消量均环比改善，预计全年平稳增长
　　本周，贸易商低价出货意愿有所加强，加之需求持续低迷，煤价走弱。主产区煤矿生产正常，环渤海港口整体库存持续创新高，库存压力逐渐加大，终端电厂库存持续高位，市场煤采购节奏进一步放缓，北上拉运情绪不高，倒逼港口贸易商低价出货，煤价开始缓跌。10月18日，国家统计局公布9月能源数据，我国规模以上发电量5908亿千瓦时，同比增长4.7%，增速环比加快3.0pct。细分电力品种，火电生产增速由负转正，水电增速由正转负。9月份，全社会用电量6020亿千瓦时，同比增长4.4%，相比去年同期用电量增速放缓3.6 pct，环比加快0.8 pct。从对用电量的增速贡献度来看，从大到小依次为二产、三产、城乡居民生活用电和一产。根据中电联公开数据，今年前8个月全社会用电量增速超过8%的省份有8个，其中西藏、广西、内蒙古、海南4个省（区）实现10%以上两位数增长，为这些省份提供电力的企业，依然保持着良好的需求增速。
　　燃气:国内LNG持续上涨，国际天然气价格环比同升
　　本周全国工厂、接收站LNG周均价为3573.90元/吨，较上次周报价格大幅上涨358.6元/吨，环比上涨11.15%。部分工厂停机检修，区域内LNG市场供应减少；部分液厂对于冬季可能出现的原料气限气存在忧虑，不急于出货。本周期内国内LNG价格连续上涨，累计涨幅较高。随着降温天气持续，LNG需求比较旺盛；另中俄管线预计于12月初开始通气，一定程度上缓解长三角以及京津冀地区的供应。但随着进入冬季，预计后期LNG市场价格以偏强为主。
　　投资策略
　　《京津冀及周边地区2019-2020年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》印发，对扬尘综合治理要求不变，城市平均降尘量不得高于9吨/月·平方公里，方案要求继续强化道路扬尘管控，扩大机械化清扫范围，加大机械化清扫力度，预计环卫设备仍有较大市场需求，【龙马环卫】、【盈峰环境】有望受益；为实现治污精准监管及细化责任，环境监测监控网络将持续完善，方案要求2020年1月起，各省（市）对高新区、重点工业园区等环境空气质量进行排名，高新区、重点工业园区等不断被要求纳入到环境空气质量排名要求中来，大气环境监测仍有继续加密的需求，【先河环保】有望受益。
　　今年前8个月，湖北省因遇枯水年，水电厂发电量（不含三峡）同比下降17.3%；火电厂发电量同比增长20.76%。即将进入供暖季仍将由火电企业顶发保供，建议关注湖北省火电分布较多的长源电力（华西环保公用&煤炭交运联合覆盖），受益公司还包括华电国际。受益区域火电利用小时数高今年有新增机组投产的【京能电力】、【建投能源】。今年南方电网进一步加大西电东送力度，最大限度消纳云南富余水电，1-9月累计输送云南水电1155.4亿千瓦时，超协议计划260.83亿千瓦时，同比增长10.78%，此处推荐关注云南省水电公司。
　　风险提示
　　1）环保政策发生较大变动；2）动力煤价持续上涨；3）天然气消费需求下降；4）出现极端反常天气；5）推荐公司订单执行及获取不及预期；6）民企融资持续承压。