投资要点
　　整体：9月上市险企寿险原保费收入同比+8.67%，产险原保费收入同比+8.53%
　　9月：上市险企寿险业务（国寿+平安寿+太保寿+新华+人保寿）原保费收入合计1254亿元，同比+8.67%，环比+20.27%，产险业务（人保产+平安产+太保产）原保费收入合计707亿元，同比+8.53%，环比+11.98%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　1-9月：上市险企寿险业务（国寿+平安寿+太保寿+新华+人保寿）原保费收入累计12709亿元，同比+6.87%，产险业务（人保产+平安产+太保产）原保费收入累计6284亿元，同比+11.53%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　寿险：9月人保寿同比+18.38%涨幅最高，1-9月平安寿同比+9.21%涨幅最高
　　9月：平安寿336亿元（同比+9.28%、环比+10.15%）、新华保险170亿元（同比+7.05%、环比+100.55%）、太保寿163亿元（同比+6.95%、环比-17.18%）、中国人寿538亿元（同比+8.55%、环比+41.21%）、人保寿48亿元（同比+18.38%、环比-36.91%）
　　1-9月：平安寿3933亿元（同比+9.21%）、新华保险1079亿元（同比+7.90%）、太保寿1859亿元（同比+5.66%）、中国人寿4970亿元（同比+6.08%）、人保寿867亿元（同比+2.60%）。
　　产险：9月太保产险同比+14.18%涨幅最高，1-9月人保产险同比+12.95%涨幅最高
　　9月：人保产险356亿元（同比+7.71%、环比+15.11%）、平安产险238亿元（同比+7.24%、环比+7.89%）、太保产险112亿元（同比+14.18%、环比+11.33%）。
　　1-9月：人保产险3318亿元（同比+12.95%）、平安产险1969亿元（同比+8.68%）、太保产险998亿元（同比+12.64%）。
　　投资建议：上市险企新单增速承压一定程度上受代理人清虚所致，实际上也符合代理人诉求由规模向效率转变，9月平安个险新单环比改善但行业整体四季度改善较为有限。进入四季度上市险企加大2020年开门红策略投入，预计Q120新单实现两位数增长，将有效提振行业。2019全年来看NBV主要依靠NBVM支撑，预计四季度NBVM对全年NBV仍有较大推动作用。在ROEV全年预计接近20%增速下，年底估值切换利于行业补涨（平安寿目前2xP/EV处于较高位置）。继续看好NBVM持续提升的中国平安和发力健康险的新华保险，以及多元化产品策略实现NBV稳定增长的中国太保和NBV增速领先行业的中国人寿。
　　风险提示：长端利率下行、权益市场下行、长期保障型产品销售不及预期、监管政策变化。