本周关注：财政部将逐步减少垃圾发电新项目纳入补贴范围的比例，未来将由电网企业决定可再生能源电价的补贴。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】财政部网站发布财政部《对十三届全国人大二次会议第8443号建议的答复》(财建函〔2019〕61号)，就全国人大代表王毅在今年全国两会上提出的“关于保障垃圾处理产业健康稳定发展的建议”作出答复。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　《答复》说，近年来，为推进垃圾处理产业发展，国家发改委会同住建部、生态环境部(原环境保护部)、自然资源部(原国土资源部)、国家能源局联合发文，指导各地优化布局选址，加快垃圾焚烧发电厂落地建设。
　　在固定电价补贴政策支持下，我国可再生能源发电行业快速发展。目前我国风电、光伏新增装机和累计装机均持续领跑全球。2016年~2019年，中央财政共拨付可再生能源电价附加补助资金超过3000亿元，其中用于生物质发电(含垃圾发电项目)378亿元，占比12%。
　　但需明确的是，可再生能源电价附加补贴政策属于能源政策，设立目的是解决能源结构问题，而非环保政策;在生态环境保护领域，中央层面有专门的政策和支出途径，近年来中央财政支出力度都是不断增大的。
　　关于对垃圾发电项目予以补贴的问题，《答复》说，“经财政部、国家发展改革委、国家能源局、行业协会等方面认真研究，一方面，我们拟对已有项目延续现有补贴政策;另一方面，考虑到垃圾焚烧发电项目效率低、生态效益欠佳等情况，将逐步减少新增项目纳入补贴范围的比例，引导通过垃圾处理费等市场化方式对垃圾焚烧发电产业予以支持。
　　《答复》说，“下一步，我们拟对可再生能源电价附加补助政策进行调整，放开目录管理，由电网企业直接确认符合补贴要求的项目及对应补贴金额。”
　　板块涨跌幅：本周上证综指下跌1.2%、创业板指下跌1.1%、万得全A下跌1.4%。公用事业行业细分领域中，火电、水电、热电、新能源发电、燃气申万指数分别上涨-0.7%、-2.7%、-1.3%、-2.2%、+0.2%。
　　个股涨幅前五：金鸿控股(+16.8%)、江泉实业(+15.0%)、光正集团(+13.7%)、新能泰山(+7.3%)、ST升达(+5.8%)
　　个股跌幅前五：佛燃股份(-9.4%)、东方环宇(-8.9%)、红阳能源(-7.5%)、深南电A(-6.5%)、银星能源(-6.3%)
　　各版块估值情况：火电市净率处于2016年至今底部。1）火电：火电申万指数最新TTM市盈率为16.93倍，2016年年初至今市盈率区间为10.98倍~36.50倍；火电申万指数最新市净率为0.99倍，2016年年初至今市净率区间为0.96倍~2.05倍。2）水电：水电申万指数最新TTM市盈率为16.27倍，2016年年初至今市盈率区间为14.65倍~23.46倍；水电申万指数最新市净率为2.15倍，2016年年初至今市净率区间为1.68倍~2.77倍。3）新能源发电：新能源发电申万指数最新TTM市盈率为24.97倍，2016年年初至今市盈率区间为21.99倍~39.19倍；新能源发电申万指数最新市净率为1.27倍，2016年年初至今市净率区间为1.26倍~4.08倍。4）燃气：燃气申万指数最新TTM市盈率为31.75倍，2016年年初至今市盈率区间为23.96倍~43.36倍；燃气申万指数最新市净率为1.76倍，2016年年初至今市净率区间为1.60倍~3.51倍。
　　电力、煤炭数据跟踪：动力煤现货价达到573元/吨，较6月末高点606.4元/吨有所下滑。6大发电集团煤炭库存达到1593.8万吨，电厂库存回升。1~9月用电量增速4.4%，用电需求增速放缓；下半年水电发电量增速下滑。9月官方制造业PMI为49.8，连续5个月低于50。
　　行业动态：1）中国能源网：我国多数主要矿产查明资源储量增长2）爱范儿：工业革命来首次，英国上季度可再生能源发电超过火电
　　投资建议：大盘走弱、经济放缓，电力板块迎来配置时机。1）煤价下行，火电板块盈利持续复苏：工业用电需求走弱、房地产产业链增速放缓，火电增速承压。煤矿新增产能储备充足，二季度矿难影响消退后，产量快速增长。煤矿产能释放快于下游需求，煤矿库存增速达到供给侧改革后的最高水平。建议关注全国性火电龙头华电国际、国电电力等；区域性优质火电标的京能电力、建投能源、皖能电力、长源电力等。2）水电价值属性凸显：水电价值属性仍较强，建议关注长江电力、国投电力、川投能源、桂冠电力、韶能股份等。3）核电重启，核电项目推进加速：自2015年核准8台新建核电机组后，中国核电行业经历了3年多的“零审批”状态。2019年核电重启，推荐中国核电、中国广核。4）消纳保障机制出台，利好新能源发电中长期发展：2019年5月，消纳保障机制正式出台，2020年1月1日起全面进行监测评价和正式考核，有助于建立风电、光伏消纳的中长期机制。建议关注风电、光伏运营上市公司福能股份、中闽能源、太阳能等。
　　下周大事提醒：1）10月22日：宁波热电发布三季报。2）10月23日：华能国际、新疆浩源、光正集团、蓝焰股份、广汇能源发布三季报。3）10月24日：陕天然气、新天然气、哈投股份发布三季报。黔源电力召开股东大会。4）10月25日：黔源电力、岷江水电、深南电A、华电国际、长春燃气、协鑫能科、贵州燃气、漳泽电力发布三季报。湖北能源召开股东大会。5）10月26日：湖南发展、江苏国信、ST金山、云南能投、大连热电、桂冠电力、天富能源、川投能源发布三季报。
　　风险提示：煤价上涨或超预期；来水或不及预期；上网电价下降幅度或超预期；弃风弃光或加剧