投资摘要:
市场回顾:
本周(2019.10.14-2019.10.18)上证指数下跌1.19%,深证成指下跌1.38%,创业板指下跌1.09%,申万电子指数下跌2.92%,位列申万28个一级行业涨跌幅第25位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前,电子板块TTM市盈率为36.6倍,位列申万28个一级行业的第5位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
股价涨幅前五名分别是:华金资本、麦捷科技、富瀚微、远望谷、东尼电子;
股价跌幅前五名分别是:欧菲光、博敏电子、风华高科、硕贝德、晶丰明源。
每周一谈:新一代7nm芯片推动先进制程之争
台积电公布了Q3季度运营情况,当季合并营收2,930.5亿新台币,环比增长21.6%,同比增长了12.6%,税后净利润高达1010.7亿新台币(234亿人民币),同比增长13.5%,环比暴涨51.4%。
在过去的Q3季度中,台积电的先进工艺产能爆发,苹果、华为、AMD等客户都推出了新一代7nm芯片,包括麒麟990系列、A14及锐龙3000、RX 5700系列等,台积电的7nm产能早已经是供不应求,交付期都从2个月延长到了6个月。
根据台积电公布的数据,7nm工艺在Q3季度贡献的营收占比达到了27%,是第一大主力,而16nm工艺贡献的营收达到了22%,仅次于7nm,相比之下10nm工艺减少到了2%,不过这三种先进工艺占比整体达到了51%,创造了台积电先进工艺营收占比的新高。
在晶圆代工行业,台积电让其他厂商难以企及的不只是营收和先进工艺优势,盈利能力也是极其领先的,Q3季度毛利率达到了47.6%,运营利润率达到了36.8%,税后纯利率达到了34.5%,在半导体制造行业首屈一指。
为在晶圆代工领域超越台积电,应对不断增长的半导体需求,三星电子向ASML订购15台先进EUV设备。设备价值3万亿韩元(约26亿美元),交付分三年进行。三星电子订购的15台EUV设备占ASML今年总出货量的一半。
为开发更为先进的制程工艺,台积电今年的资本支出也将大幅上调,预计介于140~150亿美元,而原先预计为超过110亿美元,上调幅度约27.27~36.36%,创下新高纪录。
台积电今年计划的投资,其中八成以上将投资于7nm以下的更先进的制程工艺。虽然台积电使用现有的氟化氩来代替EUV完成了7nm工艺,但在5nm或更先进的工艺领域中,EUV设备是不可或缺的。
投资策略及组合:5G时代到来,手机行业将迎来换机潮,5G手机产业链迎发展良机。建议关注手机射频芯片龙头卓胜微、屏下指纹识别龙头汇顶科技、CMOS图像传感器龙头韦尔股份等。推荐组合:卓胜微、韦尔股份、汇顶科技、鹏鼎控股、通富微电各20%。
风险提示:行业发展不及预期;下游需求低于预期;研发进度不及预期。