行业核心观点:
中国铁塔与华为Q3业绩超预期,强化5G发展趋势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周沪深300指数下跌1.08%,申万通信板块下跌2.74%,排名行业第24位,日均成交额160.78亿元,环比下跌0.96%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)中国在全球5G商用部署竞赛中处于领跑行列,运营商和设备商不断增加资本支出,5G建设加快,我们认为板块中长期向好逻辑不变。
投资要点:
中国铁塔Q3业绩超预期,强化5G发展趋势:中国铁塔非塔类业务收入占营收比重由去年同期的3.9%提升到6.0%,跨行业业务收入增幅最为明显,“一体两翼”战略初见成效。面对4G网络深度覆盖、5G建设进一步展开及万物互联所带来的市场机遇,我们认为中国铁塔继续深化实施“一体两翼”战略,稳固运营商业务,规模发展两翼业务,驱动整体业务保持稳健增长,印证了5G加速建设。
华为Q3业绩亮眼,再证业务稳定:第三季度是华为被列入所谓“实体清单”后的首季,从其业绩数字中可以看到,其业务发展所受影响并非如外界想象的那么大。另外,华为已与全球领先运营商签定了60多份5G商用合同,40多万个5GMassive MIMOAAU,对于光传输、数据通信、IT等生产供应商具有提振作用。
行业估值在十年均值附近波动:从估值情况来看,通信行业PE(TTM)为37.42倍,低于过去2008年至2018年十年均值42.97倍,相较于4G建设周期中板块估值最高水平70.10倍,板块估值仍有向上修复空间。随着5G建设步伐加快,我们认为板块中长期向好逻辑不变。
投资建议:
光通信领域推荐持续关注中际旭创、光迅科技;通讯设备领域推荐国内设备龙头中兴通讯、星网锐捷;所有主营业务均为5G建设核心料号的铭普光磁;以及国内测试领域综合服务龙头东方中科。
风险因素:5G建设不达预期、中美贸易摩擦加剧。