1、申万宏源
        必须承认9月经济数据亮点颇多，但“4月的记忆”“季末冲量的怀疑”挥之不去，在展望政策和经济问题时“多均值回归，少线性外推”似乎已成市场共识。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为问题出在以下三个方面：1.  “4月的记忆”再次被唤醒：财政支出、基建投资改善和地产资金来源的改善是市场不想看到的，因为这意味着，9月经济数据改善仍以主要“稳增长”阶段性发力为基础，可线性外推的内生性改善依然不是主要矛盾。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2.9月数据自带“季末冲量的怀疑”。换句话说，如果2019年9月的数据组合放在10月，市场完全可能产生更乐观的预期。3.制造业投资和社零数据的改善是市场希望看到的，但市场有充分的理由耐心观察改善的持续性，谋定而后动。尽管9月经济数据亮点颇多，但能够线性外推发酵乐观预期的点并不多。市场愿意耐心等待经济数据以及后续逆周期调节政策的进一步验证，资产价格走出“利好出尽成利空”的特征是有其合理性的。
        投资策略：量化指标指示赚钱效应收缩仍不充分，短期市场总体仍需修生养息，个股分化仍是主旋律。
        行业配置：在前期基本面预期改善，顺周期板块(银行、建筑材料、化工、房地产)贡献显著超额收益后，成长板块的性价比已高于顺周期板块。叠加三季报预告超预期和并购重组新规落地，成长板块短期有望成为主要的超额收益来源，继续重点关注电子和5G的投资机会。另外，我们继续提示消费持仓向绝对龙头集中。