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电气设备及新能源行业研究报告:信达证券-电气设备及新能源行业周报:预期降到低点,关注结构化机会-191021

行业名称: 电气设备及新能源行业 股票代码: 分享时间:2019-10-22 08:44:38
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘强
研报出处: 信达证券 研报页数: 17 页 推荐评级: 看好
研报大小: 716 KB 分享者: 108****27 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  本周推荐组合:中环股份、通威股份、金风科技。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  新能源汽车行业观点:1、市场预期已经降到冰点,关注未来可能的预期修复。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)三季度新能源车辆销售数据出来之后,市场预期得到进一步下降,我们预期2019年全年销量就在120万辆左右;更需要关注的是:经过三季度单季度同比、环比数据同时较差的洗礼后,市场对产业的预期已经降低到冰点,后期可能有预期修复的机会。预期修复机会的来源主要有两个方面:1)逆周期调节政策的落地:比如刺激消费、积分制修改等;2)市场化车型销量的突破:比如特斯拉、大众、比亚迪等车企单车型的销量。2、四季度排产有望回升,关注结构性机会。根据我们对产业链的调研,10月份排产相比9月份已经有较好的提升,但整体市场信心仍不足;我们建议多关注结构化机会:比如特斯拉产业链、盈利能力已见底的相关环节龙头。特斯拉方面:公司已进入工信部的《道路机动车辆生产企业及产品公告》,在Model 3国产化后,公司正积极释放Model Y车型量产计划(将于2020年第一季度开始生产)。
  新能源汽车行业投资策略:看好行业发展阶段的转变:由国内到全球、由低端到高端、由政策驱动到市场驱动,主要看好高端乘用车产业链,2019年、2020年高端电动乘用车有望迎来全球的共振发展。具体来说,我们建议从以下三个方面挖掘投资机会:1、高端化:高端乘用车产业链核心标的:宁德时代、三花智控、旭升股份等;2、全球化:产业链中壁垒高、供应全球的环节(技术壁垒、资源属性等):璞泰来、欣旺达、亿纬锂能、恩捷股份、当升科技等;3、市场化:技术提升、创新驱动发展环节:比亚迪等。
  光伏行业观点:1、需求有所延后,产业链价格有所企稳。根据我们的终端调研,由于环保、资金、收益率等方面的约束,部分项目可能延后至明年上半年完工;这将减少制造端的需求,9、10月份的需求不及预期已经反映了这一变化。目前需求仍在逐月转好,根据我们对产业链龙头企业的跟踪,电池片价格已有企稳回升;同时,产业链各环节景气度也在变化,之前景气度最好的硅片环节价格有所松动。2、关注穿越周期的技术创新方向。在目前产业上升周期的中后期,我们更关注新技术的应用:从我们对市场的跟踪看,目前210大硅片对应的产业链新增产能在陆续落地,部分环节已完成招标。这将进一步抑制中低端产能的释放,从而延长龙头企业的成长周期。
  光伏行业投资策略:我们认为2019年将是平价上网的突破之年,我们继续看好优质龙头公司。从中上游看,行业的集中度在提升,优质龙头优势凸显;从中下游看,我们认为仍有变革机会,尤其是在电池端和下游分布式端,看好在此两处有突破的公司。建议关注中环股份、通威股份、隆基股份、阳光电源、中来股份等公司。
  风电行业:动态:1、从我们产业链调研看,下半年需要执行的新增装机订单较多,行业将维持较好的景气度(目前从调研情况看,风机供应紧张,一机难求)。2、风电政策明确,2020年行业抢装有望持续:政策进一步明确自2021年1月1日开始,新核准的陆上风电项目全面实现平价上网,国家不再补贴。由于之前存有较多核准项目未建,加上2019、2020年新增项目,行业未来一年多时间抢装态势仍将持续。3、天能重工等公司公布三季报,业绩高增长,未来几个季度仍将是量价较好阶段。策略:从行业供需看,抢装导致需求提升,下半年有望迎来旺季;从现有已运营的项目来看,整体弃风率在转好,经济效益提升,有望进一步提升装机。建议关注金风科技等龙头的投资机会。
  行业重点动态:1、特斯拉Model Y将于2020年第一季度开始生产;2、2019年9月我国新能源汽车销售8.0万辆,同比下降34.2%,1-9月累计销售87.2万辆,同比增长20.8%;3、德国制定2030年98GW光伏发展目标;4、内蒙古600MW风电、200MW光伏项目竞争优选结果公布,其中风电项目申报电价为0.28-0.29元/KWh,光伏项目申报电价为0.30元/KWh。
  公司重点动态:【宁德时代】预计2019年前三季度实现归母净利润30.92-35.68亿元,同比增长30-50%;【蓝海华腾】部分控股股东及实控人转让持有的18.15%股份予云内动力;【隆基股份】预计2019年前三季度实现归母净利34-35亿元,同比增长101%-107%;【迈为股份】连续12个月与隆基股份签订经营合同,涉及4.15亿元,占2018年收入的53%;【天能重工】预计2019年前三季度实现归母净利1.44-1.56亿元,同比增长140-160%。
  风险提示:政策风险;国际贸易摩擦风险;原材料价格波动风险;市场化推广风险;行业竞争加剧风险。

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