报告摘要:
　　本周观点：判断10月数据不乐观，南方初现暖冬迹象
　　我们判断，10月终端受长江以南有暖冬迹象影响，预计行业增长在低中单位数。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】未来投资建议我们分为三条主线：（1）关注景气度较高的运动、电商行业龙头公司：比音勒芬、南极电商；（2）关注三季报表现较平淡，但明年有望好于今年、估值切换后估值偏低的品种：歌力思；（3）关注竣工改善带来的家纺板块机会。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　行情回顾：本周男装表现最好，休闲调整
　　本周，SW纺织服装指数下跌0.26%，跑输大盘0.47pct、跑输创业板1.52pct。目前SW纺织服装行业PE为18.31，处于历史底部估值水平。本周，男装板块表现最好，其中波司登（+9.14%）、中国利郎（+5.43%）。个股方面，好孩子国际周涨幅接近40%，主要由于蓝筹业务下半年复苏、Cybex强劲增长以及gb与Evenflo趋稳；德永佳集团受益于中报实现高单位数增长，周涨幅接近20%。休闲板块由于业绩低于预期，周跌幅均较大；美股UA由于涉嫌会计操纵被调查、下调全年收入指引，跌幅较大。
　　行业表现：9月纺服线上零售额同比增长3.71%；10月出口同比下降4.8%;本周棉花价格+0.91%
　　根据ECdataway数据，2019年9月，服装行业共实现线上销售额461.98亿元，同比上涨3.71%。2019年“双十一”预售期间，纺织服装相关品牌中海外运动休闲品牌热度最高，耐克、阿迪达斯、优衣库占据前三位。10月服装及衣着附件出口金额同比下降5.92%，前10月累计出口金额同比下降4.8%，降幅环比缩窄3pct。本周，中国棉花328指数价格上涨47元/吨至13,046元/吨，增速延续但环比放缓；内外棉价差持续扩大，本周继续扩大161元/吨至1426元/吨。
　　行业新闻
　　阿里巴巴：二季度收入增长39.8%，直营收入首次超越佣金；卡骆驰：洞洞鞋持续风靡，三季报上调全年盈利预测；阿迪达斯：第三季度大中华区销售额同比增长11%；Capri集团：二季度销售额同比增长15.1%；Pandora：中国市场表现不佳；Tapestry集团：Coach同店销售连续8个季度增长，中国与欧洲市场业绩优秀；Next PLC：在线渠道推动，依旧强劲；Associated British Foods：廉价品牌Primark高速扩张步伐不变；Esprit：亚洲市场名存实亡，首季销售狂跌44.4%；Champion：连续9个季度实现两位数增长。
　　风险提示
　　终端销售低迷；库存高企；贸易战恶化风险；系统性风险。