投资要点
　　中移动发布5G可研集采，2020年建设量有望达60万站：近日，中国移动在其官方采购与招标网上相继发布了《中国移动2020年至2021年通信工程设计与可行性研究集中采购（广东、江苏等15个省公司）》等两个招标公告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据招标内容发布的数据以及行业调研数据，我们计算出中国移动2020年5G建设工程及设备投资总额为2142亿元-3213亿元，并在此基础上计算出设计费规模为81.3亿元-121.9亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）用招标内容发布的勘察设计费减去我们计算出的设计费，就可以算出中国移动2020年的5G建设规模大约为62.6万站-93.8万站。
　　5G基站建设将全面推进，明年出货量有望达100万站：三大运营商在各自单独进行网络建设时，5G室外基站数目至少是现有4G室外基站的2倍。也就是说，中国电信至少需要200万站5G室外基站，中国移动至少需要360万站5G室外基站，中国联通至少需要180万站5G室外基站。中国移动将单独建设5G移动通信网络，中国电信和中国联通将以南北为界进行5G移动通信网络的共建共享。因此，中国三大运营商共计需要建设560万站5G室外基站。若按照4G室外基站的建设进度估算，2020年需要建设约108万站5G基站；其中中国移动约69万站，基本上与我们根据中国移动发布的招标公告推算出的规模（62.6万站-93.8万站）相吻合。
　　投资建议：2020年将是5G基站进入大规模建设的元年，也是产业链上下游各个公司进入业绩兑现初始阶段。除了关注5G主设备厂商外，还需要关注由于5G移动通信技术升级带来的增量市场：天线滤波器市场和光模块市场。5G主设备厂商，建议关注中兴通讯；天线滤波器市场，建议关注世嘉科技、武汉凡谷；光模块市场，建议关注新易盛和光迅科技。
　　风险提示：1、运营商资本开支执行不及预期的风险，运营商5G投资执行不及预期，将使得5G基站出货量不及预期，从而将使得主设备商及其产业链上游配套供应商业绩不及预期；2、华为公司设备芯片出现断供的风险，华为公司芯片来自于多个国家的供应商，若是出现断供的情况，将使得华为公司5G基站设备出货量不及预期，从而影响其上游配套供应商业绩不及预期；3、行业出现激烈价格战的风险，由于国内运营商5G建设规模和进度大幅领先海外运营商，若是爱立信和诺基亚等海外设备商以低价参与国内运营商的招标采购，将迫使中国设备商调低设备价格，使得设备商及其上游供应商业绩不及预期。