观点
　　本周经济数据观点：本周经济数据方面，12月联储进一步降息25bps至1.25%-1.50%的概率仅为3.0%，2020年3月联储降息至1.25%-1.50%及以下的概率达28.9%；美国未季调CPI年率、美国未季调核心CPI年率11月13日分别报1.8%，2.3%；美国零售销售月率和美国核心零售销售月率11月15日分别报0.3%，0.2%，均高于前值；英国CPI年率、英国核心CPI年率11月13日分别报1.5%，1.7%；英国季调后零售销售月率11月14日报-0.1%，英国季调后核心零售销售月率11月14日报-0.3%，均低于前值和预测值，结合英国GDP年率11月11日报1%，也低于前值和预测值，英国经济下行趋势难改；德国ZEW经济景气指数11月12日报-2.1，大幅高于前值和预测值；欧元区ZEW经济景气指数11月12日报-1，比前值大幅升高；欧元区基本面下行趋势不变，但有所放缓。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　策略分析
　　美国：近期中美贸易战有望达成第一阶段协议，贸易信心面继续传出利好消息，金融市场避险情绪进一步回落；美联储方面态度偏鹰，暗示年内不会再进行降息，市场对来年降息预期也有所下滑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）短期来看，美债收益率短端受准备金规模再调整等因素影响或趋平稳，长端受政策利好在数据公布上的超预期释放、避险情绪降温等因素影响或趋升，收益率曲线整体或进一步趋向正常化趋向、走俏，美元受欧日货币政策下限难破、欧日元表现强势影响短期看空，美股看多，“小阳春”格局或雏形渐成；中长期来看，伴随联储政策有效性边际减弱，欧日面临各自结构性问题等负面因素，联储或难免进一步下调FFR锚定区间以提振总需求，美债收益率牛市趋平，美元看升，美股面临估值回调的走低行情。
　　日本：短期来看，避险需求减少以及日本央行仍在维系的超宽松货币政策，日元/美元指数大概率于105日元/美元下方震荡；中长期来看，由于全球经济放缓和物价风险的上升，且日央行货币政策宽松程度有限，日元/美元指数预计延续下行趋势，有望挑战100日元/美元点位。
　　欧洲：短期来看，欧洲经济数据优于预期，德国第三季勉强免于陷入衰退，推动欧元小幅反弹；中长期来看，欧洲在经济数据增长疲弱，经济增长仍低于潜力，面临可能的“日本化”的风险——即长期的低增长和低通胀，加之欧元区仍较难推行统一的财政政策形成合力，欧元难逃长期下行的命运。
　　原油：短期来看，国际贸易格局的缓和，中美贸易战降温均带来利好，然而OPEC继续加大减产力度可能性降低，加上石油库存高于预期、原油供给高于预期，这些对石油价格形成打击，因此油价近期扑朔迷离，我们预期不会突破60美元/桶大关；但是长期来看，全球经济的增速放缓将继续给原油施加压力，原油需求面依旧保持疲软，油价承压下降。
　　黄金：短期来看，中美贸易战有望达成第一阶段的一致协议，同时美股的再创新高均抬升了全球投资者的风险偏好，金价存在进一步回调的风险；长期来看，全球经济依然处于下行阶段，除美国外全球经济数据依旧疲软，中美、欧美之间的贸易争端尚存不确定性，叠加亚洲年关将至时对黄金制品的的消费习惯也将对金价形成支撑。
　　风险提示：1）海外央行宽松步调继续一致，逆周期逻辑和周期挂点后移影响股债配置；2）宏观经济因素以及中美贸易谈判、英国大选、脱欧等地缘政治事件或引发超预期风险；3）央行与市场分歧过度分化或引发市场预期落空。