一周市场回顾-食品饮料上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周食品饮料板块上涨0.15%，跑赢沪深300（-2.41%），其中啤酒涨幅最大（+8.7%），其他酒类跌幅最大（-7.9%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）10月烟酒类社零数据低位运行，白酒短期亮点不多，展望一年仍有超额收益。推荐组合：山西汾酒、贵州茅台、伊利股份。
　　一周市场回顾
　　板块表现-食品饮料上涨。上周食品饮料板块上涨0.15%，跑赢沪深300（-2.41%），其中啤酒涨幅最大（+8.7%），其他酒类跌幅最大（-7.9%）。
　　个股表现-得利斯领涨、海南椰岛领跌。上周涨跌幅排名前5为得利斯（+24.0%）、青岛啤酒（+12.5%）、重庆啤酒（+11.5%）、安井食品（+11.0%）、顺鑫农业（+9.6%），排名后5名为海南椰岛（-16.3%）、燕塘乳业（-10.5%）、克明面业（-9.4%）、安记食品（-9.2%）、西藏发展（-8.5%）。
　　行业重大数据变化
　　11月第1周生鲜乳平均价格3.82元/公斤，同比+8.2%。（农业部）
　　11月第2周生猪价格同比+  165.8%，仔猪价格同比+  314.0%。（中国畜牧业信息网）
　　11月第2周猪粮比同比+12.07%。（根据新闻整理）
　　行业重要新闻精选
　　专访曾从钦：坚持战略定力，维护五粮液稳步向好发展态势。（微酒）
　　京东11.11酒水销量再创新高，五粮液、郎酒、剑南春、汾酒成交额是去年同期3倍，品牌成交额排名前三为五粮液、茅台、洋河。（微酒）
　　52度500ML内参酒湖南省内暂停供货，2020年1月1日起平台商配额内战略价上调50元/瓶。（微酒）
　　52度水井坊·典藏大师版建议零售价每瓶上涨60元，52度臻酿八号、臻酿八号禧庆版和52度鸿运装建议零售价每瓶上涨20元。（糖酒快讯）
　　52度国窖1573经典装计划内配额价格再次上调20元，38度国窖1573华东市场供货价上调20元。（酒说）
　　截至10月底，茅台酒及系列酒共出口1576.82吨，销售金额3.69亿美元。（糖酒快讯）
　　蒙牛贝拉米15亿收购案获澳联邦政府批准。（乳业资讯网）
　　中银观点
　　10月烟酒类社零数据低位运行。10月社零总额增速环比降0.6pct至7.2%，同比继续放缓，食品饮料增速环比9月变化不大，表现也相对平淡。餐饮收入增速9.0%（同比+0.2pct\环比-0.4pct），饮料类零售额增速9.5%（同比+1.6pct\环比+0.6pct），烟酒类零售额增速4.4%（同比+3.2pct\环比+0.2pct），烟酒类增速继续低位运行。
　　白酒短期亮点不多，展望一年仍有超额收益。（1）白酒3季报业绩增速略有放缓，在食品饮料中表现不算突出。虽然近期茅台价格略有反弹，但我们判断下一阶段茅台酒出货可能提速，茅台一批价可能稳定或回落。2019年春节旺销超预期，2020年春节难有突出亮点。因此我们判断，2020年春节前白酒无明显超额收益，步入平淡期。（2）行业长期成长逻辑不变，市场份额继续向名酒集中，展望一年仍有超额收益机会，重点看好有安全边际、未来业绩持续超预期概率高的优质企业，继续推荐山西汾酒、贵州茅台、顺鑫农业，关注低估值的口子窖、迎驾贡酒。
　　未来一个季度重点关注食品龙头，乳业龙头竞争格局存在改善可能性，提价预期助推大众品行情。（1）3Q19大小食品龙头业绩均有不俗的表现，伊利股份和双汇发展利润均超市场预期。（2）我们判断2019-2020年乳业龙头竞争格局将持续改善，伊利股权激励方案获得通过，业绩释放动力有望增强，草根调研判断9月开始费用投放强度有减弱迹象，3季度业绩印证了我们的判断，继续看好伊利股份。（3）由于存在提价预期，上周啤酒板块涨幅高达8.7%。相对于短期的产品提价，我们认为更应该关注产品结构升级。随着90后、00后成为消费升级主力军，这些消费者对啤酒价格的容忍度较高，可能推动产品升级提速，可持续关注。
　　风险提示
　　经济下滑对白酒行业的影响超预期。渠道库存超预期。