近期宏观因子对A股的影响较弱,震荡短期内可能延续。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周周报提示的10月通胀数据大幅上升会在初期给指数带来负面影响,但影响程度有限的观点在本周得到了验证。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)而近期几乎没有宏观因子对A股有显著影响,盈利影响也较弱,在情绪没有大幅变化时,市场可能维持震荡为主。
大类资产表现:A股下跌,美股表现仍最出色。1)大类资产净值变化:近半年A股整体表现一般,中证500下跌近8%,黄金在大类资产中表现最好但近一个月有一定回撤;2)大类资产波动率变化:A股波动率近期持续下降,上证506个月波动率下继续下滑至16%以下,黄金波动仍在向上。
大类资产驱动因子变化:美股情绪乐观,债券受经济数据影响。估值对上证50的影响在最近5周持续减弱,工业增加值正向影响近期也不显著。较稳定的经济数据和宽松的货币环境共同推动美股的情绪持续向上,而在短端利率上行、长期宽松的预期下,高评级企业债的表现将优于国债。
资产配置策略:1)金融周期下的资产配置组合:11月配置信用债、美股,11月以来上涨1.53%;2)长短期风险区间预判模型:维持长短期风险均为低级别的判断,对应长短期风险区间预判组合沪深300仓位为30%,11月以来组合上涨0.2%;3)风险预算组合:11月增配美股,减配港股、黄金,本周收益0.03%、-0.16%、-0.26%。
基金市场回顾:中证偏股基金指数(包括混合偏股型和股票型基金)本周下跌0.62%,今年以来上涨39.96%;中证债券基金指数本周上涨0.06%,今年以来上涨3.34%。
基于Barra风险模型的偏股型基金组合本周持续跑赢基准:组合本周小幅回调,下跌0.20%,同期中证偏股型基金指数下跌0.62%,组合本周跑赢基准0.42个百分点。2019年1月1日以来,组合累计上涨40.22%,跑赢基准指数0.25个百分点。
风险提示:结果均基于模型和历史数据,模型存在失效的风险。