事件概述:
　　内蒙古自治区人民政府网站11月14日报道，根据《财政部税务总局关于调整内蒙古自治区煤炭资源税适用税率的批复》(财税[2019]73号)，内蒙古自治区煤炭资源税适用税率由9%调整为10%，自2019年10月1日起施行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2020年9月1日《中华人民共和国资源税法》施行后，全区煤炭资源税适用税率由自治区人大常委会另行决定。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　分析与判断:
　　预计边际增加内蒙古自治区资源税单吨收入约3元/吨，合计增加收入约30亿元/年。
　　根据内蒙古煤矿安监局数据，2018年全年内蒙古自治区原煤产量9.26亿吨，2019年1-9月累计产量7.57亿吨，累计同比+10.4%，预计2019年全年产量10亿吨左右，2020-21年预计在10-11亿吨/年之间。
　　根据Wind数据，我们以内蒙古东胜Q5200原煤坑口价及内蒙古霍林郭勒Q3500褐煤坑口价分别代表蒙西和蒙东的煤炭价格，当前内蒙古煤炭均价在325元/吨左右（含税），以13%的增值税率及9%的资源税率换算为不含税价格约为261.7元/吨，资源税从9%提升至10%，我们进行以下两种假设，测算资源税变动情况：
　　1）假设最终含税价325元/吨不变，则资源税调整后，增值税不变，仍为37.4元/吨，资源税从25.9元/吨增至28.8元/吨（+2.9元/吨），煤炭不含税价从261.7元/吨降至258.8元/吨（-2.9元/吨）。
　　2）假设不含税价（不含资源税及增值税）261.7元/吨不变，则资源税调整后，增值税从37.4元/吨增至37.8元/吨（+0.4元/吨），资源税从25.9元/吨增至29.1元/吨（+3.2元/吨），煤炭含税价从325元/吨增至328.6元/吨（+3.6元/吨）。
　　在当前煤价假设下，资源税预计提升3元/吨左右，以10亿吨产量测算，预计2020/21年内蒙古自治区边际增加资源税收入30亿元/年。
　　内蒙古资源税自2014年从价计征后，税率定为9%，本次为首次调整；今年初榆林亦从6%上调至9%。
　　近十余年，内蒙古自治区资源税主要经过2次调整。根据2005年12月12日《财政部国家税务总局关于调整内蒙古自治区煤炭资源税税额标准的通知》（财税[2005]172号），自2006年1月1日起，将内蒙古自治区煤炭资源税适用税额标准统一提高至每吨3.2元。根据2014年10月9日《财政部国家税务总局关于实施煤炭资源税改革的通知》（财税[2014]72号），自2014年12月1日起在全国范围内实施煤炭资源税从价计征改革，煤炭资源税税率幅度为2%-10%。后确定晋陕蒙税率分别为内蒙古9%、山西8%、陕西6%。
　　今年以来，陕西、内蒙古分别出现煤炭资源税率上调。根据2018年12月27日《财政部税务总局关于调整陕西省榆林市煤炭资源税税率的通知》（财税[2018]159号），自2019年1月1日起，将榆林市煤炭资源税税率由6%提高到9%。此次，内蒙古亦自2019年10月1日起将资源税率由9%提高到10%。
　　煤炭资源税属于地方税，按照《内蒙古自治区人民政府关于进一步完善自治区与盟市财政管理体制的意见》(内政发[2011]142号)，资源税自治区分享65%，盟市分享35%。
　　投资建议:
　　内蒙古、榆林的资源税提升，一定程度上反应了当地政府对资源型企业税收的重视。我们认为动力煤价格下行到目前阶段，已到“绿色区间”，目前价位已无政策风险，我们仍然看好未来有优质产能增长空间的煤炭企业，这些企业的投资时点渐行渐近。
　　风险提示
　　宏观经济系统性风险；进口煤限制政策放开；新能源在技术上的进步超预期。