投资摘要:
产品涨跌幅
涨幅靠前品种:三氯甲烷(+19.63%)、丙酮(+8.21%)、乙烯(+7.24%)、2%生物素(+5.33%)、甲苯(+4.99%)、丁酮(+3.78%)、二氯甲烷(+3.75%)、二甲苯(+3.56%)、DEG(+2.41%)、聚合MDI(+2.40%)等。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
跌幅靠前品种:苯胺(-9.77%)、磷酸二铵(-6.40%)、丁二烯(-6.25%)、丙烯酸甲酯(-5.95%)、SBS(-5.76%)、丙烯酸乙酯(-5.43%)、固体烧碱(-5.29%)、MMA(-5.25%)、碳酸二甲酯(-4.97%)、维生素D3(-4.96%)等。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
市场回顾
本周中信基础化工板块下跌3.39%,沪深300指数下跌4.14%,与同期沪深300指数相比,基础化工板块跑赢0.75个百分点。
本周基础化工子板块呈普跌态势,其中复合肥(-6.42%)、树脂(-6.31%)、印染化学品(-5.98%)、民爆用品(-5.20%)、磷化工(-5.18%)、磷肥(-4.89%)等子板块跌幅居前。本周复合肥下跌6.42%,主要受复合肥行业低迷,市场价格承压运行影响。
本周基础化工板块领涨个股包括:亚士创能(+11.76%)、瀚叶股份(+10.00%)、辉隆股份(+8.48%)、碳元科技(+7.13%)等,领跌个股包括:广信材料(-13.46%)、当升科技(-12.97%)、红太阳(-12.57%)、恒大高新(-11.82%)等。本周辉隆股份上涨8.48%,主要受间甲酚涨价影响;本周广信材料下跌13.46%,主要受控股股东拟减持公司股份影响。
每周一谈:间甲酚供应紧张推动VE价格上行
1.1近期VE市场行情:本周五国产VE50%市场报价43.5元/公斤,较11月14日上调6.1%(2.5元/公斤)。新和成11月14日将饲料级VE报价上调至52元/公斤,场内关注增多,实际成交价格暂未调整,目前多数贸易商暂停报价。
1.2 VE涨价原因及行业现状:本周VE价格上涨主要受原材料涨价推动,以及VE供应趋紧预期。受德国朗盛间甲酚装置故障影响,间甲酚市场供应紧张,据百川盈孚信息,间甲酚报价跳涨至10万元/吨,使得VE成本提高约6000元/吨。间甲酚是VE关键中间体三甲基氢醌的主要原料,全球最大VE厂家DSM生产受到较大影响,使得VE短期供应将减少,国内主要VE生产企业受影响相对较小。
全球维生素E行业集中度较高,目前全球VE总产能超过14万吨/年,主要生产企业帝斯曼、能特科技、新和成、浙江医药、巴斯夫产能全球占比达88%。
2019年8月DSM完成对能特科技的整合,为达到DSM生产标准,成立的合资公司在9月初开始停产,直到升级改造完毕,市场消息称或停产至春节。
全球维生素E仍处于过剩状态,2018年全球VE(油)需求量7万吨,国内需求量1.2万吨,下游约63%用作饲料添加剂,其余主要用作医药化妆品、食品饮料。2018年国内饲料消费结构中,猪饲料占比43%,肉禽饲料占比29%,蛋禽饲料占比13%,水产饲料10%,因此VE需求受养殖周期影响较大。
我国维生素E以出口为主,2018年我国VE(粉)出口量7.5万吨,约占国内VE总产量65%,进口量0.6万吨,2019年1-9月我国VE(粉)出口量5.37万吨,同比增长0.4%,总体保持平稳态势。
1.3 VE下游需求有望提升:目前国内养殖市场继续处于恢复中,短期商品仔猪供应依旧紧张,但受商品猪转母猪以及非洲猪瘟影响下降影响,能繁母猪恢复速度加快。农业农村部近日召开会议指出,要全力恢复生猪生产,而近期多家上市公司公告,将扩大生猪养殖规模,有望拉动VE需求逐步提升。
1.4结论:综上所述,当前能特科技原有VE装置仍处于停产中,VE市场消化库存为主,本次海外间甲酚供应紧张,以及新和成提价有助提振市场信心,预计短期国内VE价格存一定的上涨空间,中长期看,随着生猪补栏量逐步回升有助提高饲料需求,推动VE行业景气上行。
投资策略及组合:建议继续关注行业优质白马龙头及成长属性较强的公司,本周推荐投资组合:扬农化工、华鲁恒升、新和成、金禾实业、万润股份各20%。
风险提示:原油价格大幅波动、产品价格持续下跌、下游市场需求疲软。