基金业绩表现:超额收益显著,跟踪误差较小
自2017年2月10日以来,截止2019年11月15日,基金年化收益为7.78%,年化超额收益3.21%,年化跟踪误差为3.24%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】相对同类300指数增强基金的平均水平,招商沪深300指数增强基金跟踪误差更小,超额收益更为显著。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中2019年的年化超额收益为8.58%,相对最大回撤-1.71%,7月22日与8月8日的正偏离度较高,主要是因为该基金参与科创板打新,科创板上市首日基金获得高于指数的收益。
基金的个股集中度自2018年以来提升明显
招商沪深300指数增强的持仓股票个数在2017年较多,持仓较为分散,个股数量有300多只,但在2018年之后持仓的集中度提升非常明显,个股数量为150只左右,其中积极投资(在沪深300指数中的成分股)个股数相对指数投资(非沪深300指数中的成分股)个股数的减少比例更多。
超配房地产、医药,低配TMT,换手率相对同类基金平均水平更低
从最新一期的超低配情况看:基金超配房地产(2.30%)、医药生物(1.84%)、公共事业(2.05%)、建筑装饰(2.31%),低配通信(-1.46%)、电子(-1.78%)、传媒(-1.98%)以及有色金属(-1.99%)行业。招商沪深300指数增强基金虽然主要采用量化的方式进行增强,但相对同类指数增强基金的换手率更低。
基于Barra的归因分析表明基金风险控制严格
从绝对值上看目前基金在各个风格上的暴露均较为有限,整体风格较为稳健,风险控制较为严格。从具体各因子上的暴露情况看:招商沪深300指数增强基金在规模因子(SIZE)上的相对暴露度较小;在盈利因子(EARNING)上的相对暴露有逐渐上升的趋势,同时盈利因子(EARNING)也是当前时间点上不同风格中相对暴露度最高的一个风格;在成长因子(GROWTH)上的暴露值为负。
指数成分股内选股能力较强
基于基金的半年报/年报数据分析基金持仓的成分股与非成分股收益率贡献:在每一期基金的指数成分股组合收益率更高,且明显高于沪深300指数的收益率,说明基金在指数成分股的选股能力较强。
风险提示
本报告数据均来自于历史公开数据,可能的风险主要来自于:结果均基于模型和历史数据,模型存在失效的风险;基于基金历史数据计算业绩表现及风险特征,历史业绩不代表未来。