水泥价格有望延续，板块仍具配置价值。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】当前水泥价格持续保持高位，原因如下，第一，北方赶工叠加南方旺季，整体需求不弱，今年春节较早，需求将在年末持续释放，并且华南地区上半年雨水较多，导致需求后延，因此整体行业整体仍处于旺季，库存水平基本上在40%-50%左右；第二，环保成为短期供给收缩重要变量，此前河南地区收到重污染天气预警影响水泥企业环保限产，不少地方公路运输也收到限制；第三，错峰生产即将来临，错峰已经成为政府与企业的共识，近期各地发布冬季及明年错峰生产计划，广东省、广西水泥企业2020年1月开始停产40天，宁夏要求水泥企业12月1日至2020年3月10日施行错峰生产，湖南省公布水泥错峰计划，要求2020年一季度水泥企业停产不少于40天，淡季确保供给保持合理水平，有望使得淡季水泥以高价水平进入明年一季度，为水泥企业明年盈利实现开门红。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）当前时点水泥企业估值低，业绩优异，板块仍具配置价值。建议关注海螺水泥、上峰水泥、华新水泥；北方弹性大推荐关注天山股份、冀东水泥、祁连山；南方需求恢复，推荐华润水泥、塔牌集团。
　　玻纤方面，继续推荐中材科技，高增长逐步得到市场认同，继续阐明投资逻辑：（1）历史看估值依旧处于低位，国企改革预期强；（2）风电行业预期较好叶片业务持续受益；（3）锂电隔膜全年预期边际改善；（4）玻纤业务有望通过销量增长、成本降低对冲价格下降，业绩预期保持平稳。同时关注玻纤龙头中国巨石，行业有望见底。
　　玻璃方面，竣工数据好转带动需求回升，建议关注旗滨集团。需求恢复带动价格走高，业绩持续改善；受益于纯碱价格下降，公司利润空间放大；同时，公司中长期规划确保长期发展，股权激励激发企业动能，公司在生产成本、产品结构、管理效率方面均具备明显优势。
　　消费建材建议关注细分子行业龙头，一方面竣工端不断回暖，龙头最为受益，另一方面B端下游地产商、装饰公司、经销商、材料生产企业全产业链集中度提升。分开看，首先龙头企业市占率有望加速提升，主要受益行业景气底部内生整合；其次地产精装与家装公司集采扩大趋势下，B端增速确定性更强，关注B端占优标的以及B/C模式转换成本较低的标的；最后旧改市场需求有望释放，优先关注涂料、防水、管材等需求增量。相关标的包括，石膏板龙头北新建材，瓷砖龙头帝欧家居、蒙娜丽莎，板材龙头兔宝宝，涂料龙头三棵树、亚士创能，防水龙头东方雨虹，管材龙头伟星新材，五金龙头坚朗五金等。
　　一周市场表现：本周申万建材指数上涨0.85%，各子行业中，水泥制造（2.18%），管材（1.2%），耐火材料（-0.71%），玻璃制造（3.04%），玻纤（-3.95%），同期上证综指（-0.46%）
　　建材价格波动：水泥：本本周全国水泥市场价格环比继续上行，涨幅为0.4%。价格上涨区域主要是安徽、福建、广东等地，幅度20-30元/吨。11月底，国内水泥市场价格延续上行态势，但上涨幅度已有所收窄。华东和华南地区下游市场需求保持旺盛，企业库存均在偏低水平；进入12月份后，随着需求减少，华北、西北地区将陆续开始执行错峰生产。玻璃及玻纤：11月末全国白玻均价1684元，环比上月上涨12元，同比去年上涨77元。
　　重要新闻：1-9月，建材行业增加值同比增长9.0%，主要建材产品生产保持平稳。其中，全国水泥产量16.9亿吨，同比增长6.9%。建材行业实现营业收入3.8万亿元，同比增长12.6%，增速高于整个工业8.1个百分点；实现利润3234亿元，同比增长12.2%。（来源：中国建材信息总网）
　　重要公告：【天山股份】中粮糖业将其持有的新疆屯河水泥有限责任公司49%股权公开挂牌转让，公开挂牌转让底价为3.35亿元。公司拟通过公开摘牌方式受让该挂牌股权。
　　风险提示：基建项目建设进度不及预期；行业库存压力增加。