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通信行业研究报告:东方证券-通信行业:云计算资本性支出回暖,产业重回景气向上周期-191202

行业名称: 通信行业 股票代码: 分享时间:2019-12-03 12:35:51
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 张颖
研报出处: 东方证券 研报页数: 23 页 推荐评级: 看好
研报大小: 1,832 KB 分享者: wen****135 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  伴随全球企业IT系统的云化程度加深,云计算产业产业链长期有望保持较高景气度;短期产业链相关环节或受到大型云计算厂商采购而出现景气波动。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至目前,海外四大云计算巨头FAMG(亚马逊云服务、微软、谷歌、脸书)以及阿里、腾讯均已公布2019年三季度财报。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们对相关企业财报进行研究,多种迹象表明,全球云计算产业已经开始新一轮景气复苏。
  核心观点
  全球云计算产业重新进入上升期。我们对海外云计算厂商及产业链上游企业三季度财报统计,结果显示全球云计算产业重新进入上升期。1)从收入方面来看:行业经历近一年的调整之后,2019年三季度云计算厂商合计收入同比增速首次出现回升,预示行业需求开始重新回暖。2)从资本支出方面来看:海外云计算厂商(亚马逊云服务、微软、谷歌、脸书),四家企业资本性支出自二季度开始恢复增长,三季度同比增速继续扩大至17%,复苏趋势更加显著。国内阿里、腾讯资本性支出下滑收窄,与海外云计算发展趋势互相印证。3)从云计算产业的上游来看,服务器出货量及英特尔云业务(芯片)经历近两个季度的持续下滑之后,也开始进入上升通道。4)具体企业经营来看,云计算巨头三季度财报亮眼,各企业均对未来做出乐观展望:亚马逊云服务三季度营收同比保持35%增长,亚马逊云服务表示依旧非常看好云业务的发展,将持续对基础设施进行投入。微软三季度云业务表现亮眼,收入和毛利率同比增长;微软认为目前大多数《财富》500强企业都在进行IT系统向云端迁移,预计下季度云服务需求依旧旺盛,毛利率将同比增长;阿里三季度云计算业务收入占比持续提升,阿里表示依旧看好中国云市场发展,将持续投入基础设施以巩固市场领导地位;腾讯云三季度收入同比增长80%,腾讯云将持续做大规模,不断推动云业务在垂直行业渗透率的提升。
  中国云市场空间巨大,互联网数据中心开工加快预示行业需求回暖。1)中国云计算起步落后5到7年,与美国比较存在明显的时钟差效应。阿里云营收规模仅为亚马逊云服务的7分之一,产业链上游互联网数据中心规模体量也仅为海外巨头的10分之一。这也表明中国云计算产业链存在巨大的发展空间。2)根据调研机构互联网数据中心公布,2019年上半年我国公有云市场前六位分别为阿里、腾讯、中国电信、亚马逊云服务、华为和金山,合计80.8%份额,较2018年上半年市场前六位77.4%份额,提升近3.4个百分点。表明公有云市场份额进一步向龙头集中。其中华为云的增长3.8个百分点,成为市场亮点。近日中国移动宣布进军公有云,未来三年合计投资预计超过千亿。按照中国移动云计算发展目标进行估算,未来三年平均每年云计算投资将超过300亿元,其投资规模与阿里云、腾讯云基本相当,将为公有云产业链带来巨大的增量。3)近期互联网数据中心企业公告显示行业扩产积极。例如数据港与阿里合作的ZH13等五个数据中心项目,今年三月双方签订了具有法律效力的合作备忘录;浙大网新于今年8月发布公告,全资子公司华通云与阿里签订了ZH12数据中心合作备忘录;世纪互联于10月发布公告,承接阿里华东地区云数据中心项目;光环新网、万国数据、奥飞数据等互联网数据中心企业也发布公告,收购新的互联网数据中心资源,持续扩容。以上公告预示着互联网数据中心行业需求开始逐步回暖。
  投资建议与投资标的
  我们看好云计算在中国的长期发展,基础设施环节将率先受益。建议关注,网络设备板块包括星网锐捷、紫光股份;互联网数据中心板块包括光环新网、数据港;光模块板块包括中际旭创、新易盛,以及其他相关标的。
  风险提示
  行业需求或采购进程不及预期,中国移动入局公有云市场进度不及预期。

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