事件：公司发布《关于收到阿里巴巴需求意向函的公告》，上述意向项目完成并投入运营后，预计数据中心服务费（不含电力服务费）总金额约为人民币24.4亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此次阿里巴巴意向将与上海数据港在国内合作建设HB41、HB33、GH13、JN13数据中心。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　公司积极绑定阿里等核心客户，IDC基础设施的需求性具备长期确定性
　　国内云计算市场快速发展，公司积极绑定阿里等核心客户，阿里云作为云计算龙头对IDC基础设施的需求性具备长期确定性，IDC业务快速增长。阿里在张北、杭州、广州等五个地方均自建数据中心，此次需求是对IDC资源的持续释放，公司作为阿里的第三方IDC企业，承接阿里云拓展数据中心市场。此次公告的四大数据中心将陆续于2019Q3至2020年中完成建设和交付，预计2021至2022年阿里云将逐步完成上架。我们认为，数据流量爆发将推动云计算市场持续扩大，将产生更多数据中心的部署需求。
　　公司数据中心资源储备充足，目前正处于扩张期，具备较大成长空间
　　公司作为批发型IDC企业，业务快速增长，2015-2018营收CAGR为39.1%，公司数据中心资源储备充足，目前正积极扩张资源项目，具备较大成长空间。截止2019Q3公司约有15个数据中心处于运营状态，地区分布于上海、杭州及河北省张北等（其中12个位于杭州和上海）；公司已部署约1.5万余台机柜（2018年末10465个机柜），公司2019Q3在建工程为11.29亿元，同比增加494.7%，若在建数据中心项目进展顺利，预计2021-2022年公司可运营机柜数将达到2.6-3.0万台，具备较大成长空间。
　　成本控制及运维能力较强，业务持续拓展，与阿里云签订云业务合作协议
　　公司兼具较强的成本控制和运维能力，公司IDCPUE指标平均为1.4（数据港张北数据中心PUE达到1.23），领先全球（1.9）和国内（2.2）的平均水平。公司与阿里云签订云业务合作协议深入合作，积极拓展业务空间。通过借助双方的客户关系和资源扩大市场份额，共同拓展企业客户云计算市场。2019年3月公司将在6年合作期间内，承销总金额不低于人民币4.35亿元的阿里云产品/服务。
　　投资建议
　　受益于云计算市场快速增长，积极绑定阿里巴巴促使公司IDC业务具备长期确定性和较高成长性。我们预计公司2019-2021实现营收10.11/14.13/21.09亿元，归母净利润1.58/2.37/3.62亿元，同比增长10.9%/49.3%和53.2%，参考海外IDC巨头EV/EBITDA估值，2020E约为22X，万国数据2020E-EV/EBITDA估值为23X，公司则约为16X，仍具备估值提升空间，给予“推荐”评级。
　　风险提示
　　IDC政策风险；数据中心建设及上架不及预期，云计算进展不及预期。