■精选层—本次意义重大的改革的“抓手”：2019年10月25日，证监会新闻发布会中明确提出新三板全面深改启动，我们认为此次改革是意义巨大，将作为“深改12条”中重要一环、金融全局性改革持续推进。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据我们的观点，此次改革核心看点在于配套政策的推出，而分层正是本次新三板改革的抓手。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）新三板市场正沿着“基础-创新-精选”的路径稳步推进，精细化分层的推出也是为后续转板优质公司筛选提供重要依据。由此可见，“精选层”的设立具备重要意义，本篇文章将对精选层展开全面的科普以及分析。
　　■精选层的“入场券”与创新层有和不同？进入精选层需要同时满足三个条件，三个条件缺一不可：（1）在新三板挂牌时间≥1年；（2）必须是创新层公司；（3）必须完成公开发行（只有创新层公司才具备资格，完成公开发行后，且符合上述条件的，可立即调入精选层，即“随发随进”）。除此之外我们认为这次发行引入“保荐人”与原来不同。
　　■首批精选层公司有多大的“后备军”？初步测算，在当前672家创新层公司中，若仅考虑精选层准入的“财务”条件，共有283家创新层符合精选层标准。当前8435家基础层公司，符合基本精选层财务条件的共有1138家公司，占比13%。但符合精选层财务条件并不意味着符合创新层准入条件。本次《分层管理办法》还对创新层准入的共同标准做了适当修改：将定向融资累计1000万元的时间期间从“最近一年”放宽至“挂牌以来”。由于精选层公司必须首先是创新层公司，针对以上基本满足精选层财务条件的1138家基础层公司，在设定“50人合格投资者”、“挂牌以来累计融资≥1000万元”的条件之后，仅剩195家公司符合条件，而这之中仅有167家公司至少满足一项创新层“准入标准”，初步满足精选层条件，但还需要一次成功的公开发行（投行保荐发行）。
　　■“定期+临时”层级调整机制有何侧重点？降层主要分为两类：（1）定期退出（每年4月30日启动）；（2）即时退出（自该情形认定之日起5个交易日内启动）。纵观精选层退出标准，对财务标准要求较低，尤其对盈利能力要求较低，仅要求近一年/近两年净利润为正，近一年期末净资产为正；在退出标准上，更加强调市场认可度，如股东大量退出的情况，在股东户数少于200户的情况下将被即时调出精选层；此外，更加强调公司治理、信息披露合法合规，规范运营。
　　■风险提示：系统性风险，政策风险，流动性风险。