事件：
　　美国11月季调后非农就业人口新增26.6万人，预增18.3万，前值由增12.8万修正为18万；失业率3.5%，预期3.6%，前值3.6%；平均每小时工资同比3.1%，；就业参与率63.2%，前值63.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　观点：
　　整体劳动力市场仍处于紧绷状态，宏观就业数据尚未显现疲软。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）汽车以外的制造业就业不振并未恶化和扩散。薪资增速对消费仍有力支撑。
　　1.服务业就业持续强劲，汽车制造就业萎缩。
　　1）就业人口占比维持最高位，行业扩散指数显著回升。就业人口占总人口比保持半年内最高位61%，与前值持平。高中文凭以下失业率由10月高点回落0.3个百分点至5.3%。失业5周之内的人数连续两个月上升，比上月增加13.2万，前值增加10万。被迫兼职人数从上月高点回落，减少11.6万，前值增加16.6万人。平均工作时长与前3个月持平，为34.4.小时。制造业扩散指数54.6，前值36.2，为3个月以来首次回升至50以上；所有私人部门为61.6，前值52.7。两个扩散指数均回升至去年同期水平。
　　2）新增岗位主要来自服务业和汽车，除汽车以外的制造业新增就业不明显。服务业持续升温。医疗及专业技术服务连续数月就业形势强劲，分别新增4.5、3.8万人。医疗就业持续扩张反映了美国养老健康医疗产业的发展。休闲旅游增加4.5万。这一行业在过去4个月中共增加21.9万工人，反映了服务消费的强劲。运输仓储就业增加1.6万，主要来自仓储0.8万以及快递等0.5万，主要反映了线上零售的发展。金融行业增加1.3万，其中信用行业0.7万。金融行业过去1年增加就业11.6万。信息服务产业结束8月以来的低迷，增加1.3万人，主要集中于动画影音行业0.7万人，但仍不及去年同期就业水平。制造业方面，新增就业主要集中在汽车行业。受汽车罢工结束影响，机动车及配件回升4.1万人。除汽车以外的制造业新增就业为1万人，主要集中在非耐用品行业1万人，其中食品制造0.6万人，而服装行业就业持续萎缩（-0.2万人），也低于去年同期就业水平。采矿业减少0.7万，主要是采矿业的辅助活动-0.6万。自从5月就业高峰后，采矿行业就业持续下降。铁路运输就业仍在收缩（-300人），但收缩幅度收窄，有触底迹象。此外，地方政府新增就业1.3万，一半来自教育。
　　2．劳动力市场整体健康，制造业局部放缓。薪资增速对消费仍形成有力支撑。
　　劳动力市场仍旧非常紧绷。10月褐皮书首次出现个别企业裁员，制造业停止招人以及重卡司机需求不旺等信息，与去年同期形成鲜明对比。11月褐皮书显示制造业收缩无论是从区域还是行业看均没有扩散。由于非制造业整体非常强劲，抵消了制造业的疲软，甚至用工荒成为有的企业无法扩张的主要原因。从制造业流出的失业人员可以迅速在其他行业找到工作，劳动力市场整体仍处于紧绷状态，宏观就业数据没有因为制造业的收缩而显现疲软。但整体劳动力市场仍处于紧绷状态，因此宏观就业数据尚未显现疲软。
　　劳动力成本方面，低技能岗位面临愈来愈大的薪资上涨压力。薪资增速仍大幅跑赢CPI，对消费形成有力支撑。
　　结论：
　　整体劳动力市场仍处于紧绷状态，宏观就业数据尚未显现疲软。汽车以外的制造业就业并未恶化。薪资增速对消费仍有力支撑。
　　风险提示：中美贸易战