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轻工制造行业研究报告:华金证券-轻工制造行业周报:进口废纸额度大幅萎缩,全年核定量下滑41%-191208

行业名称: 轻工制造行业 股票代码: 分享时间:2019-12-09 16:26:30
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 叶中正,杨维维
研报出处: 华金证券 研报页数: 12 页 推荐评级: 同步大市-A
研报大小: 1,123 KB 分享者: 将军8****11 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  投资要点
  上周市场表现:上周,SW轻工制造板块上涨2.30%,沪深300上涨1.93%,轻工制造板块跑赢大盘0.38个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中SW造纸II上涨0.89%,SW包装印刷II板块上涨2.99%,SW家用轻工上涨2.54%,SW其他轻工制造上涨6.29%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从板块的估值水平看,目前SW轻工制造整体法(TTM,剔除负值)计算的行业PE为22.46倍,其中子板块SW造纸II的PE为15.90倍,SW包装印刷II的PE为26.40倍,SW家用轻工II的PE为23.73倍,SW其他轻工制造II的PE为60.92倍,沪深300的PE为11.65倍。SW轻工制造的PE高于近1年均值。上周涨幅前5的轻工制造板块公司分别为:界龙实业(+14.65%)、姚记科技(+10.34%)、周大生(+9.99%)、金一文化(+9.78%)、顾家家居(+9.36%);上周跌幅前5的轻工制造板块公司分别为:麒盛科技(-5.38%)、宝钢包装(-5.19%)、环球印务(-3.82%)、宜宾纸业(-3.39%)、晨鸣纸业(-3.38%)。
  行业重要新闻:1.第15批名单公布,全年进口废纸核定量1075.1885万吨;2.广州居然之家家居建材馆开业。
  公司重要公告:【景兴纸业】本次拟发行可转换公司债券募集资金总额不超过人民币128,000万元(含128,000万元),扣除发行费用后将全部用于马来西亚年产80万吨废纸浆板项目;【顾家家居】基于对公司未来发展前景的信心以及对公司投资价值的认同,公司董事兼高级管理人员李东来先生或其参与设立的有限合伙企业、信托计划及资管计划等,拟增持股份金额不低于人民币10,000万元,不超过人民币20,000万元,增持价格不超过55元/股,增持期间为本公告披露之日起12个月内;【齐心集团】2019年12月4日,公司首次以集中竞价方式实施回购股份,回购股份数量766,600股,占公司总股本的0.1044%,最高成交价为13.10元/股,最低成交价为12.98元/股,回购总金额为10,001,650元(不含交易费用)。
  投资建议:1)上周瓦楞纸价格环比提升83.33元/吨,箱板纸价格环比提升150元/吨,其余纸种价格环比持平。上周公布2019年第15批限制进口类产品明细,其中新增外废核定量为10740吨,获批企业共4家。截至目前,2019年全年总核定量为1075.19万吨,较2018年全年减少了740.38万吨,下降了40.78%;获批造纸企业数共79家,较2018年全年减少了4家,其中玖龙、理文、山鹰三大巨头获批数量合计为629.65万吨,占核批总数的58.56%。今年进口废纸量不断萎缩,尤其是四季度(四季度核定数量占比仅为4%),且进口额度主要集中于龙头企业。随着外废额度的不断减少,国废缺口逐渐扩大,叠加元旦、春节、圣诞节等节日需求支撑,原纸价格保持持续上涨,建议关注原材料优势明显的太阳纸业、山鹰纸业。2)受中美贸易争端及反倾销政策影响,床垫行业出口集中度提升,龙头企业加快海外布局,关注海外产能逐渐释放的梦百合。3)阳光采购政策驱动,央企、政府等大B端客户办公集采需求陆续释放,大办公市场广阔,龙头企业三季度业绩延续高增长,建议关注晨光文具、齐心集团。
  风险提示:市场竞争加剧风险;地产景气度不及预期风险;原材料价格上升风险

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