报告摘要
　　投资观点：近日工信部发布《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》（征求意见稿），目标2025年新能源汽车新车销量占比达到25%左右。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中性假设2025年新能源车销量750万辆，则2020～2025年新能源车销量复合增长率达到～30%，2025年国内动力电池出货量有望达到300GWh。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）各细分子行业的龙头公司都有巨大的成长空间。
　　本周国家能源局发布《电网公平开放监管办法（征求意见稿）》，《办法》指出，电网企业应公平无歧视为电源项目提供电网接入服务，电网企业、发电企业应严格执行接网协议，相互配合，确保电源电网同步建成投产。此意见稿把新能源发电放到了与传统能源同等重要的位置上，对于新能源并网有积极的影响。光伏方面，多晶产品需求低迷，价格持续下探。光伏行业协会年度会议召开，1-10月份，我国光伏装机为17.6GW，同比下降51%。目前19年项目遗留到20年的大致有18GW左右，那么在明年331和630并网的项目在9GW左右。再加上明年的竞价项目和平价项目，预计明年光伏新增装机将重回旺年，全年装机在45-50GW。明年将迎来光伏平价需求的拐点。风电方面，本周海上风电分会主办的“2019中国海上风电工程技术大会”在北京召开，截止10月我国海上风电累计并网510万千瓦，已完成“十三五”规划目标77%，海上风电投资成本从最早的2.5万元/千瓦下降至目前江苏、浙江地区的约1.5万元至1.7万元/千瓦，福建、广东大概1.7万到2万/千瓦，海上风电成本持续下降，为海上风电未来规模化发展创造条件。海上风电潜力巨大，存量项目充足，2021年前抢装预期强烈，重点关注。
　　新能源汽车：近日工信部发布《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》（征求意见稿），主要内容是到2025年，新能源汽车新车销量占比达到25%左右。纯电动汽车成为主流，燃料电池汽车实现商业化应用。并推动新能源汽车与能源、交通和信息通信等融合发展，完善基础设施。力争经过十五年持续努力，我国进入世界汽车强国行列。中性假设2025年新能源车销量750万辆，则2020～2025年新能源车销量复合增长率达到～30%。2025年国内动力电池出货量有望达到300GWh，带动钴、碳酸锂的需求量分别有望超过3万吨和15万吨。行业长期成长空间清晰，各细分子行业的龙头公司都有巨大的成长空间。中游建议重点关注动力电池和电池材料方向，主要标的：宁德时代、欣旺达、恩捷股份、星源材质、当升科技、国轩高科等。上游资源方向，建议关注华友钴业、寒锐钴业、天齐锂业、赣锋锂业。
　　新能源发电：本周国家能源局发布《电网公平开放监管办法（征求意见稿）》，《办法》指出，电网企业应公平无歧视为电源项目提供电网接入服务，电网企业、发电企业应严格执行接网协议，相互配合，确保电源电网同步建成投产。此意见稿把新能源发电放到了与传统能源同等重要的位置上，对于新能源并网有积极的影响。光伏方面，多晶产品需求低迷，价格持续下探。上游硅料方面，在多晶终端需求持续低迷的影响下，本周多晶用料价格下滑，部分铸锭企业为保留手上现金，不断下调开工率甚至关停，让原本库存不高的硅料厂逐渐备感压力。单晶用料部分，本周稳定，先前检修硅料厂恢复满载及新产能释放，单晶用料供应略为提升，加之年底前上下游库存控制的考虑，单晶用料也有跌价可能。中游硅片电池方面，多晶硅片价格全面下探，前期维持满载运行铸锭企业，日渐剧增明显感受到出货的压力。目前多晶的关键在于需求端偏弱，即便硅片价格调降，反应至电池价格仍是现金成本以下，都是亏现金勉强营运，因此在产企业为维持生产及降本，部分转往中效项目开发。下游组件方面，多晶组件的价格仍在持续下探，且价格还在持续往下。单晶PERC组件期国内价格已较为平缓，而海外的价格受到今年四季度旺季不旺的悲观氛围影响，组件厂对明年上半年订单的报价较为积极。消息方面，本周行业协会年度会议召开，1-10月份，我国光伏装机为17.6GW，同比下降51%。目前19年项目遗留到20年的大致有18GW左右，那么在明年331和630并网的项目在9GW左右。再加上明年的竞价项目和平价项目，预计明年光伏新增装机将重回旺年，全年装机在45-50GW。明年将迎来光伏平价需求的拐点。关注标的：隆基股份、通威股份、中环股份、捷佳伟创。风电方面，本周海上风电分会主办的“2019中国海上风电工程技术大会”在北京召开，截止10月我国海上风电累计并网510万千瓦，已完成“十三五”规划目标77%，海上风电投资成本从最早的2.5万元/千瓦下降至目前江苏、浙江地区的约1.5万元至1.7万元/千瓦，福建、广东大概1.7万到2万/千瓦，海上风电成本持续下降，为海上风电未来规模化发展创造条件。2019年以来我国风电产业发展势头良好，显示行业发展强劲。海上风电潜力巨大，存量项目充足，2021年前抢装预期强烈。关注标的：禾望电气、明阳智能、金风科技、中材科技、天顺风能。
　　工控：11月PMI边际回暖，重回扩张区间。10月份国内工业机器人产量同比增长1.7%，为近一年来同比首次实现正增长，我们认为5G带来3C需求复苏较为确定，中游制造业资本开支拐点临近，继续推荐行业龙头汇川技术，看好公司“双王战略”持续推进；此外建议关注在消费家电变频和工业控制领域技术领先的麦格米特，公司已构建跨领域的互补经营模式，多类产品处于高景气。
　　风险提示。宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。