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玩具行业研究报告:广证恒生-2020年玩具行业展望:贸易环境改善,关注强渠道开发能力及IP设计生产能力的细分头部企业-191210

行业名称: 玩具行业 股票代码: 分享时间:2019-12-10 17:35:39
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 黄莞
研报出处: 广证恒生 研报页数: 17 页 推荐评级:
研报大小: 1,173 KB 分享者: lyq****u.c 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  投资摘要:
  从过去的2019年来看,玩具的出口贸易环境改善、国内消费持续发展,玩具智能化趋势加深、IP授权玩具的风向仍旧持续,国内玩具企业在经历一年的洗牌后,具备抗风险能力的细分头部企业开始迎来危机中的机遇。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着中美贸易环境阶段性稳定,玩具在列的第四批商品被推迟加征关税,此外,中美贸易战进入双方缓和阶段,截至目前已有16批商品进入美国关税排除清单,包含玩具在列的第四轮征税商品可在10月31日起申请排除清单,后续可能进入豁免清单。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2019年1-10月中国玩具出口货值2754.49亿元(+18.27%),远高于同期全国外贸4.9%的出口增速。其中,传统玩具出口1802.5亿元(+32.2%)。此外受益于持续性的消费升级,STEAM教育玩具、潮流玩具等新玩具风向出现,2019年我国玩具零售规模837亿元(+5.93%),且约65%的消费者预计将进一步增加玩具消费支出。
  我们认为2020年玩具行业展望需持续关注以下变化:
  市场发展与竞争格局方面:市场替代持续进行。国内玩具零售市场将持续增长,预计2020年仍将保持6%左右的增速至890亿元。海外市场方面,美国以外的市场增速预计仍将大于美国市场。过去一年外力驱动玩具行业进一步洗牌,2019年中报财务数据来看,玩具企业呈现明显的两级分化。
  消费者偏好方面:1)玩具智能化趋势加深,我国电子类玩具的最新增速达9.11%,远高于非电子玩具5.32%的增速。2)国漫IP崛起,国内知识产权意识的提高,经营IP授权产品的企业数量大增26%至412家。3)消费者对于模型玩具的喜爱依旧,乐高再次获得2019年天猫双11玩具销量榜首。
  销售渠道与商业模式方面:(1)抖音潮流下,线上玩具测评实验视频吸引了大量的用户流量,成为玩具销售新的渠道。(2)盲盒通过游戏化营销戳中了年轻人的好奇心,成为2019年最引人注目的玩具,增速高达609%,消费者人均购买4.2个。
  综合2019年我国玩具行业发展情况以及目前关注到的各种变化,2020年我们建议关注具备较强的渠道开发能力,IP设计生产能力的细分头部企业,有望快速获取新替代市场以及新渠道的发展红利。建议关注奇士达(H01302/港股提交材料)、泡泡玛特(870578.OC/摘牌)。
  风险提示:市场趋势变化风险、市场竞争加剧风险、安全政策变化与产品质量合规风险、贸易环境以及汇率变动风险、IP变现不达预期风险

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