报告摘要：
　　估值持仓低位，细分板块好转，预计新技术提升估值。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】传媒板块经过3年调整，2019年首次实现指数正增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为目前传媒板块估值低位，公募持仓低，细分板块景气度回升，商誉及质押等问题基本可控，本身具备反弹基础。对于明年我们认为政策层面严监管的负面影响已经钝化，而5G应用层面将为板块带来新的活力，新技术预计大幅提高板块关注度及提高板块整体估值水平，旗帜鲜明看好传媒板块2020年行情。
　　2020年传媒板块策略，我们建议主要围绕以下几个思路：1.紧抓5G主线，包括云游戏、VR、AR、超高清大屏等等，推荐游戏板块龙头公司，完美世界，吉比特，三七互娱。2.把握核心资产。我认为传媒互联网最核心的资产就是龙头平台型公司。推荐芒果超媒，分众传媒等。3.寻找个股拐点。我们认为游戏拐点已至，电视剧拐点临近，院线及营销拐点仍待观望。个股拐点型公司如：奥飞娱乐，华策影视，掌趣科技，欢瑞世纪等。4.关注主题投资。1）档期票房，如春节档推荐万达电影；2）广电板块融媒体整合。从细分板块领域，最看好的细分板块：游戏板块，影视板块，及互联网电商。
　　2019年是电商行业风起云涌的一年。变革孕育机会，展望2020年，我们建议遵循以下三条主线选择标的：1.关注5G时代VR/AR等技术对电商购物体验带来的创造性改变：从传统的搜索式电商到目前KOL、直播带货再到5G时代更加极致的购物体验，我们认为新技术将为电商行业带来巨大增量，建议关注电商行业相关标的如阿里巴巴（港股）、拼多多（美股）、京东（美股）；2.关注内容类电商投资机会，建议关注A股稀缺的内容导购平台值得买；3.关注电商2.0时代精细化运营所催生的代运营市场的广阔需求，推荐化妆品电商代运营平台壹网壹创，建议关注电商代运营龙头宝尊电商（美股），同时建议关注A股排队待上市的代运营公司如丽人丽妆、若羽臣等。
　　投资建议
　　建议关注完美世界，吉比特，三七互娱，芒果超媒，值得买，壹网壹创，分众传媒，视觉中国等。
　　风险提示
　　政策风险；公司业绩不及预期；商誉减值风险，大股东质押率过高风险等。